Архів по тегу 'структура піфа'

Інвестиційні фонди Пайові

Автор:
Автор
25.10.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

Положення про склад і структуру
активів пайових інвестиційних фондів (утв. ухвалою Федеральної
комісії з ринку цінних паперів від 31 серпня 1999 р. N 5) Не дивлячись на
жорсткі вимоги ФКЦБ до структури портфеля, УК володіють достатніми
свободою по складанню власної інвестиційної декларації. Тому
вибираючи фонд потрібно уважно вивчити Правила фонду, розділ
“інвестиційна декларація”.
Законодавець пред’являє різні вимоги до мінімальної суми, по
досягненні якої фонд вважається сформованим. Для відкритих пайових
фондів це 2,5 млн. рублів, а для інтервальних ця сума рівна 5 млн.
рублів.
Слід зазначити, що істотних відмінностей в прибутковості відкритих і
інтервальних фондів не спостерігається.

Пайові фонди можуть бути фондами акцій, облігацій і змішаних
інвестицій. Видові відмінності істотно полегшують інвесторові, що починає
процес вибору Піфа. Подивившись на назву фонду можна у загальних рисах
уявити собі структуру його портфеля. Якщо в назві фігурує фонд
акцій, то структура портфеля фонду складається переважно з акцій, як
прищепило, такі фонди пропонують велику прибутковість при значному рівні
ризику. Фонд облігацій містить в портфелі переважно облігації і
відрізняється порівняно невисоким доходом при мінімальному рівні ризику.
Фонд змішаних інвестицій представляє оптимальне співвідношення
ризик/прибутковість. Такі фонди комбінують акції і облігації в портфелі.
Дослідження, що проводяться в 2002 році, показують істотний розкид
даних по прибутковості фондів, що знаходяться в одній і тій же групі. Наприклад
відкриті фонди змішаних інвестицій показували прибутковість від 16% до 44%
річних, відкриті фонди акцій показували від 4% до 59% річних, а
інтервальні фонди акцій від 8% до 52% річних. Нижче представлена таблиця
середній прибутковості різних форм Піфов в 2002 році без урахування фондів
зареєстрованих цього року.

Якщо при падінні вартості портфеля, відсотків на п’ять, ви готові
рвати на голові волосся, а при тій, що десятипроцентній просіла вішатися, то
найбільш оптимальним рішенням для вас буде фонд облігацій. Якщо ж падіння
вартості активів ви сприймаєте більш-менш спокійно, і навіть готові
докуповувати об’єкт інвестування поки той впав в ціні, то кращим варіантом
вкладень буде фонд акцій.
У акцій значительна величина стандартного відхилення (у короткостроковому
періоді). Сьогодні вони можуть подорожчати на 10 відсотків, а завтра “впасти”
на 20. Стандартне відхилення ринку облігацій нижче, ніж у акцій і
відповідно, вартість облігацій “стрибає” не так сильно як вартість
акцій.
Звернете увагу на відносні показники. Як видно з прикладу
вартість паю ФО змінюється не так сильно як вартість паю ФА. У той час
як акції можуть “стрибати” вгору-вниз, облігації, в більшості випадків
поволі, але вірно “ростуть”.

ІНФРАСТРУКТУРА ПІФОВ
З метою захисту інтересів інвесторів при функціонуванні Піфа створена
комплексна система розділення функцій володіння, управління, обліку і
контролю.

Компанія, що управляє, управляє майном фонду. Компанія, що управляє
що має ліцензію ФКЦБ Росії на здійснення діяльності по
довірчому управлінню майном пайових інвестиційних фондів, є
ініціатором створення фонду, укладаючи договори з рештою структур
що надають послуги фонду і, реєструючи правила фонду і проспект
емісії інвестиційних паїв фонду, грає головну роль в його роботі. Вона
видає і погашає паї, здійснює операції з активами Фонду.
Керівник фондом за рахунок майна, що становить фонд не в праві:
. набувати похідних цінних паперів
. купувати цінні папери керованим їм фондів
. набувати цінних паперів випущеної їм, його аффілірованнимі особами
депозитарієм, аудитором і оцінювачем.
. надавати кредити і позики
. привертати позикові засоби інакше як з метою використання цих
засобів для викупу інвестиційних паїв і на суму не велику 10%
вартості чистих активів.
Як вже мовилося, факт створення Піфа розглядається з моменту
реєстрації у ФКЦБ проспекту емісії інвестиційних паїв. Для реєстрації
проспекту емісії що управляє компанії повинна мати договір з депозитарієм
з аудитором і з незалежним оцінювачем.
Якщо УК збанкрутить, засоби будуть повернені пайовикам, тому що в
Піфе всі засоби залишаються власністю пайовиків. Вони можуть або
збільшуватися при успішній роботі і хорошій ситуації на ринку, або
навпаки, зменшуватися. Але перевищення зобов’язань над об’ємом тих, що є
засобів наступити не може. За 4 роки роботи Піфов не було випадків обману
пайовиків або шахрайств. В тому випадку, якщо, наприклад, після дефолта фонд
не міг працювати з державними паперами, то засоби поверталися
пайовикам.
Федеральна комісія з ринку цінних паперів діє як федеральний
орган виконавчої влади, якому Законом “Про ринок цінних папери
Положенням про ФКЦБ поставлено в обов’язку:
. ліцензіювати діяльність інвестиційних фондів, діяльність по
управлінню інвестиційними фондами, пайовими інвестиційними фондами
діяльність спеціалізованих депозитаріїв інвестиційних фондів
пайових інвестиційних фондів;
. визначати стандарти діяльності інвестиційних (зокрема пайових)
фондів і їх компаній, що управляють;
. забезпечувати розкриття інформації про зареєстровані випуски цінних
паперів, про діяльність, пов’язану з управлінням майном пайових
інвестиційних фондів, про професійних учасників ринку цінних
паперів і регулюванні ринку цінних паперів.
Спеціалізований депозитарій - здійснює облік і зберігання
майна, що становить фонд, виступає як номінальний утримувач
по цінних паперах, складовим майно Піфа, здійснює контроль над
дотриманням компанією, що управляє, законодавства і Правил Фонду.
Депозитарій фонду повинен мати ліцензію федеральної комісії. Ліцензія
видається на термін 3 року. Банки можуть виконувати функції депозитаріїв Піфов
при реєстрації їх як депозитарій в територіальному управлінні ЦБР.
Депозитарій може виконувати функцію депозитарію декілька пайових
фондів. Заборонена участь депозитарію, що управляє в статутному капіталі .
Депозитарій не в праві виступати як гарант і кредитор фонду.
Депозитарій може одночасно виконувати функцію реєстратора фонду (вести
реєстр власників паїв).
До основних обов’язків спецдепозитарію відносяться наступні:
. вести окремий незалежний облік майна кожного ПІФ, не допускаючи
його змішення, зокрема з майном, що належить спецдепозитарію
або компанії, що управляє;
. здійснювати контроль за розпорядженням майном ПІФ відповідно до
основними його документами - Правилами фонду і Проспектом емісії
інвестиційних паїв;
. забезпечувати своєчасність розрахунку і повернення грошових коштів
інвесторам, що пред’явили вимоги про викуп інвестиційних паїв.
. Як одна з найважливіших функцій, що виконуються спецдепозитарієм
може бути виділене номінальне тримання цінних паперів, складових
майно фонду. Виконання цієї функції включає:
. здійснення реєстрації в реєстрах власників іменних цінних паперів
відповідних емітентів і у іншого депозитарію;
. передачу компанії інформації і документів, що управляє, що поступає від
емітентів цінних паперів;
. виконання всіх необхідних дій для забезпечення перерахування
емітентами і зарахування на рахунок фонду дивідендів, відсотків і інших
платежів по цінних паперах;
. здійснення операцій з цінними паперами, пов’язані із зміною
емітентами умов випуску цінних паперів;
. складання списку власників цінних паперів для проведення загальних
зборів акціонерів, здійснення прибуткових виплат;
Спеціалізований депозитарій Піфа зобов’язаний здійснювати контроль
дотриманням компанією, що управляє, цього пайового інвестиційного фонду
Закону про інвестиційні фонди, інших нормативних правових актів Російської
Федерації, нормативних правових актів ФКЦБ і Правив довірителя
управління пайовим інвестиційним фондом.
У разі невиконання цього обов’язку спеціалізований депозитарій
несе солідарну відповідальність з компанією, що управляє, перед власниками
інвестиційних паїв Піфа.
Спецдепозитарій має право і повинен вимагати від компанії, що управляє
надання всіх документів про здійснення операцій з майном
складовим ПІФ, а також звітів про виконання цих операцій.
Незалежний аудитор перевіряє правильність ведення обліку і звітності
компанії фонду, що управляє, розрахунку вартості чистих активів і вартості
інвестиційного паю. Аудитор фонду повинен проводити щорічні і позапланові
аудиторські перевірки. Позапланові перевірки проводяться з метою визначення
правильності розрахунку вартості чистих активів і, отже, цін продажу
і викупу паїв. Висновок аудитора за наслідками позапланових перевірок
керівник повинен направити у федеральну комісію в триденний термін по
її закінченні.
Незалежний оцінювач - спеціалізована організація, що здійснює
оцінку майна фонду у випадках, передбачених нормативними правовими
актами. В основному, це оцінка нерухомості і цінних паперів, що не мають
загальновизнаних котирувань. Терміни оцінки встановлюються правилами фонду, але
не рідше за один раз на рік. Оцінювач повинен мати ліцензію на право роботи в
якості оцінювача, яка видається федеральною комісією строком на один
рік при дотриманні наступних умов:
. наявність в штаті не менші три професійні оцінювачі;
. досвід практичної роботи на ринку нерухомості не менше одного року;
. частка держави і місцевих органів самоврядування в статутному капіталі
оцінювача не повинна перевищувати 10%.
Агенти - компанія, що управляє, може передати функції по прийому заявок
на придбання, погашення і обмін інвестиційних паїв спеціалізованої
організації - професійному учасникові ринку цінних паперів, що має
ліцензію на здійснення брокерської діяльності.
Агент організовує пункти видачі і погашення інвестиційних паїв, де
приймає заявки на придбання паїв, заявки на погашення паїв і заявки на
обмін паїв.
Агенти мають право встановлювати надбавку до ціни продажу паю і знижку
з ціни з викупу. Надбавка і знижка не може перевищувати 5% від вартості паю.
Компанія, що управляє, не має права встановлювати надбавку до ціни продажу
але може встановити знижку з ціни викупу, керуючись тим же
обмеженням.
НАЛОГООБЛАЖЕНІЄ Піфов
Положення про оподаткування пайових інвестиційних фондів слідує
почати з їх характеристики саме як об’єкту має рацію. Пайовий інвестиційний
фонд не є суб’єктом має рацію і, отже, не може бути
платником податків.
Виходячи з того, що ПІФ знаходиться в загальній пайовій власності
засновників, то саме у останніх і виникатимуть зобов’язання по
сплаті того або іншого податку.
Компанія, що управляє, як особа, що не володіє речовим правом на
майно пайового інвестиційного фонду, може володіти функціями
податкового агента і платника податків - в частині своєї винагороди
яке вона отримує за довершені дії по володінню і розпорядженню
майном Піфа.
Окрім цього, нагадуємо, що пай є іменним цінним папером.
Податковий кодекс РФ встановлює, що не підлягає оподаткуванню ПДВ
реалізація, а також передача на території Російської Федерації паїв в
пайових інвестиційних фондах, цінних паперів.
Податок на операції з цінними паперами відносно інвестиційних паїв
стягуванню не підлягає, оскільки по сенсу Закону про податок на операції з
цінними паперами він розповсюджується виключно на емісійні цінні
папери.
По податку на доходи фізичних осіб варто сказати, що, дохід (збиток)
по операціях купівлі-продажу цінних паперів визначається як сума доходів по
сукупності операцій з цінними паперами відповідної категорії
здійснених протягом податкового періоду, за вирахуванням суми збитків.
Дохід виникає тільки після погашення паю, які-небудь податкові
платежі в період володіння інвестиційним паєм не проводяться. Фізичні
обличчя - резиденти РФ сплачують прибутковий податок по ставці 13% з суми
доходу від володіння інвестиційними паями, юридичні особи - резиденти РФ -
податок на прибуток по ставці, що діє.
ІНВЕСТИЦІЙНІ РИЗИКИ І СТРАТЕГІЇ
Процесу ухвалення рішень завжди супроводить та або інша міра
невизначеності, пов’язана з неможливістю абсолютно точного обліку всій
навіть доступній інформації, а також чинник “випадковості” (те, що неможливе
передбачати і спрогнозувати). Невизначеність приводить до виникнення
ризику - можливості втрати частини ресурсів, недоотримання доходів або
появи додаткових витрат у зв’язку з випадковою зміною умов
економічній діяльності, несприятливими, зокрема форс-мажорними
обставинами, загальною зміною економічної кон’юнктури. Ризик же може
привести до відхилення результату від мети.
Перш ніж ухвалити рішення про роботу на фінансових ринках, інвестор
повинен вирішити:
. які результати він планує отримати і чим готовий пожертвувати;
. який ризик є прийнятним;
. як скоро знадобляться гроші (мінімальний горизонт інвестування в
цьому бізнесі - 1 рік, оптимальний, - декілька років; виводячи засоби
через коротший термін, інвестор ризикує не тільки не отримати
очікуваному прибутку, але і опинитися в збитку);
. як вплине на інвестиції інфляція;
. які інвестиції більше підходять йому по характеру.
При цьому особливе значення має чинник ризику, оскільки на
фінансових, і особливо на фондовому ринку, можна як багато і швидко
запрацювати, так і швидко і багато втратити.
Серед інвестиційних ризиків можна виділити наступні:
1. Ціновий ризик - ризик негативної зміни ціни активу в течію
періоду інвестування.
2. Інфляційний ризик - ризик того, що реальна прибутковість буде нижча
прогнозованою унаслідок інфляційного знецінення засобів.
3. Ризик ліквідності - неможливість швидкої реалізації активу без
істотного зниження його вартості. Цей ризик можна розглядати
як різниця між “справедливою” і фактично можливою ціною
реалізації активу.
4. Ризик обмінних курсів (валютний ризик) - ризик зниження реального доходу
по цінному паперу в результаті зміни обмінного курсу валюти, в
якою вона номінована.
5. Ризик зміни процентних ставок - для інструментів з фіксованою
прибутковістю - ризик того, що зниження процентної ставки зменшить їх
вартість.
6. Ризик реінвестування - ризик того, що суму, отриману в результаті
погашення цінних паперів неможливо буде розмістити під ту ж
прибутковість.
7. Ризик неплатоспроможності / кредитний ризик - нездатність емітента
виконувати свої зобов’язання. На оцінці кредитного ризику
спеціалізуються рейтингові агентства.
8. Інформаційний ризик - ризик того, що інформація, на підставі якої
ухвалюється рішення, не


Інвестиційні фонди ПІФ

Автор:
Автор
6.10.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

Для інвестора, не схильного сильно ризикувати, але в той же час прагнучого отримувати дохід на свої інвестиції, одній з альтернатив банківському депозиту можуть стати пайові інвестиційні фонди (Піфи).

Як влаштований ПІФ? Це свого роду “акумулятор” засобів, які громадяни (і юридичні особи) передають в довірче управління компанії, що управляє, з метою отримання прибули. Звичайно, на фондовому ринку можна працювати і самостійно. Але це вимагає часу і професіоналізму. Можна також віддати гроші в індивідуальне довірче управління. Але, якщо професійний керівник оперує тільки вашими засобами, суми при цьому потрібні вельми значні, близько п’ятдесяти-ста тисяч доларів. А якщо засоби безлічі інвесторів об’єднуються в один пул, то в нього можна увійти з не дуже великими сумами - буквально від декількох тисяч гривень. І управляти цими грошима будуть професійні фінансисти, які зацікавлені в досягненні добрих результатів, тому що від цих результатів безпосередньо залежить їх власна винагорода.

Більшість пайових фондів в середньому показали вищу прибутковість, ніж банківські внески. Були періоди, коли фінансові показники компаній (тих, хто реально цей дохід заробляє), що управляють, росли навіть краще за ринок.
До речі, відносно свободи розпоряджатися чужими грошима Піфи регулюються достатньо жорстко. За їх діяльністю встановлений державною контроль, розділено управління активами фонду і їх зберігання, до них пред’являються високі вимоги по розкриттю інформації. Отже по теперішній час на ринку пайових фондів не було відмічено випадків зловживання.

Інвестор передає свої гроші в управління, купуючи інвестиційні паї, які продає (розміщує) компанія Піфа, що управляє. Інвестиційні паї можна не тільки купувати і продавати, але також дарувати і передавати по спадку.
Але найцікавіше питання, звичайно, таке: яким чином пай може принести дохід?
На пай не нараховуються відсотки, як на банківський депозит. По ньому не платять дивіденди, як на акції. Гроші можна отримати тільки одним способом: продавши пай за ціною викупу компанії, що управляє. Згідно із законом, компанія, що управляє, випускає і продає паї, зобов’язується викупити їх назад. Якщо ціна викупу паю компанією, що управляє, вища за ціну, по якій інвестор його придбав, то ось і виходить дохід. Проте якщо різниця виявиться негативною, інвестор зазнає збитки.

В який ПІФ податися?
Точніше, як вибрати компанію, що управляє, адже саме від її професіоналізму і умов “обслуговування” залежать доходи пайовиків фондів, що знаходяться під її управлінням.

По-перше , звернете увагу на “вік” УК. Чим старше її вік, тим краще.

По-друге , прицінитеся до послуг УК. Зазвичай керівники забирають собі від 1 до 5% від середньорічної вартості чистих активів фонду (активи мінус витрати на послуги брокерів, реєстратора, депозитарію, аудитора і інших організацій).

По-третє , з’ясуєте встановлювані УК і її агентами розмір надбавки до вартості паю при його продажі і розмір знижки - при його викупі у пайовика. Зазвичай вони складають 0,5-1,5%, а деякі керівники взагалі обходяться без них.

Ну і, найголовніше , та і найважче - подивитеся, наскільки ефективно компанія управляла своїми фондами у минулому. Орієнтуватися тільки на прибутковість було б неправильно, адже не можна ж виключати, що компанія, що управляє, добилася високих в порівнянні з іншими компаніями результатів завдяки елементарному везенню. Крім того, високій прибутковості супроводять високі ризики, і може трапитися так, що компанія, що управляє, ризикувала грошима пайовиків понад ту міру, яка встановлена в інвестиційній декларації. Тому необхідно співвіднести досягнуту прибутковість операцій з їх ризикованою.


Піфи на будівництві

Автор:
Автор
12.09.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

Цією весною компанії, керівники іпотечними фондами і Піфамі нерухомості, отримають свободу. Вони зможуть переглядати склад і структуру своїх пайових інвестфондів (Піфов). 1 березня вступлять в силу нові правила Федеральної служби по фінансових ринках (ФСФР). Тобто це зміна старих правил. Але зміни для Піфов нерухомості і іпотечних фондів очікуються серйозні.
Головна зміна полягає в тому, що компанії, що тепер управляють, зможуть фінансувати нове будівництво або реконструкцію вже наявного об’єкту нерухомості за рахунок майна фонду.
Для такого будівництва земля або об’єкт нерухомості повинні входити до складу майна фонду. І з цим очевидним фактом до цих пір були неясності. “Питання, куди можна витрачати гроші фонду нерухомості, не було врегульоване», - оцінює ситуацію заступник гендиректора УК «Уралсиб» Наталія Плугарь.
Розширюється і перелік активів іпотечних фондів. Зокрема, з’явиться можливість набувати не тільки кредитних договорів банків, але і договорів позики, які все частіше укладають компанії з своїми співробітниками. Крім цього, в майно іпотечних фондів також дозволено включати заставні цінні папери. На думку керівників, все це дозволить іпотечним Піфам брати участь в процесі рефінансування іпотечних кредитів і позик.
Новели ФСФР цілком влаштовують керівників. По визнанню Наталії Плугарь, їх давно чекали тут. «Документ створить тенденцію, при якій основне фінансування будівництва здійснюватиметься не за рахунок споживачів, а шляхом інвестицій пайових фондів», - говорить начальник управління розвитку бізнесу УК «Менеджмент Центр» Роман Шемендюк. А Наталія Плугарь навіть відзначила, що новий документ надає закритим Піфам нерухомості можливість виступати як забудовник і проводити реконструкцію об’єктів нерухомості. Проте, як пояснив «Газеті» представник ФСФР Олександр Арефьев, справа йде трохи інакше. Компанії, що управляють, як і раніше не зможуть займатися самостійним будівництвом на тій землі, яка належить їх Піфам. Подібна діяльність заборонена законом про інвестиційні фонди. Але тепер керівники зможуть виступати замовниками на будівництво або перебудову об’єктів нерухомості.
Зазнає зміни і порядок розрахунку вартості чистих активів інвестфондів, а також вартості їх паїв.
До цих пір було не ясно, наприклад, що робити з технічною документацією. При будівництві її вартість досягає 10% всього проекту. При завершенні будівництва вартість цієї документації “зникала”, що вело до зниження вартості чистого паю (СЧА). В світі інвестфондів такі “зникнення” не вітаються. За новими правилами витрати на технічну документацію в розрахунок прийматися не будуть.
Будуть усунені і “неадекватні” оцінки витрат на реконструкцію або ремонт об’єктів нерухомості.
Нові правила дійсно міняють ситуацію. Майбутню ситуацію. До цих пір сектор Піфов нерухомості був представлений фондами “для своїх” - фактично інструментом інвестування на паях вузьким довкола певних інвесторів, які добре знали реальну вартість технічної документації. Таким чином, йшлося виключно про порушення формальних правил. Але зараз ситуація на цьому ринку міняється. Круг інвесторів і об’єктів інвестування розширюється, і чіткіші правила можуть допомогти колективному інвестуванню в нерухомість. За словами президента Національної ліги керівників Андрія Подойніцина, нинішні зміни можуть викликати зростання числа самих фондів.
До цих пір Піфи так і не змогли законним чином вбудуватися в прийнятий в 2005 році закон “Про пайову участь” . ФСФР визнає “фактичну відсутність” будівельних проектів, що ведуться по цьому закону”. Тому владі довелося піти назад. Нові правила дозволяють продовжити період, протягом якого у складі активів Піфов можуть знаходитися майнові права за інвестиційними договорами об’єктів нерухомості, що будуються, на 1 рік.
Ще одне послаблення пов’язане з реструктуризацією об’єктів інвестування. По визнанню Наталії Плугарь, «з початком реформування РАО «ЕЕС Росії» у компаній, що управляють, виникло питання, як оцінювати цінні папери при розділенні компанії». Нові ж правила розрахунку чистих активів фонду це питання знімають.


ПІФ пайовий інвестиційний фонд

Автор:
Автор
4.09.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

Основною відмінністю інвестування до інвестиційного фонду від самостійного інвестування є те, що всю роботу по дослідженню ринку, проведенню технічного аналізу компаній і всього іншого, що повинен робити приватний інвестор, беруть на себе фахівці фонду. Вони із задоволенням приймуть ваші гроші і прагнутимуть робити все можливе, щоб ці гроші постійно примножувалися. Вони, природно, візьмуть з вас оплату за свою працю у вигляді комісійних. Вам же залишається тільки спостерігати за тим, наскільки успішно ці професіонали виконують свою роботу, і завжди бути готовими до того, щоб прийняти заходи у випадку, якщо результат вас не задовольняє. Такий основний принцип інвестування до інвестиційних фондів у всьому світі, ну і українські фонди не є виключенням.

Структура і механізм роботи пайових інвестфондів

Оскільки пайовий інвестиційний фонд не є юридичною особою, всю роботу по управлінню їм бере на себе компанія по управлінню активами цього фонду (КУА). Саме вона займається створенням фонду, випуском цінних паперів цього фонду, інвестуванням засобів інвесторів і т.д. Ми докладніше розповідаємо про КУА далі в цьому розділі.

Яким чином відбувається інвестування в ПІФ.

Допустимий, ви готові інвестувати певну суму своїх заощаджень до пайового інвестиційного фонду. Для цього ви дієте приблизно по такій схемі:

1. Вибираєте найбільш відповідний для вас фонд з тих, що всіх існують на ринку.

2. Вибравши фонд, ви подаєте заявку в його компанію, що управляє, і через банк перераховуєте на рахунок фонду гроша у вигляді оплати так званих паїв (про це далі).

3. Після оплати ви отримуєте копію заявки і виписку з реєстру.

Після цього ви стаєте власником цінного паперу, званою інвестиційним сертифікатом , яка свідчить про ваше право власності на частину в Піфе.

З цієї миті ваші гроші менеджери компанії, що управляє, інвестують у фондовий ринок і вам залишається тільки стежити за тим, щоб вартість ваших паїв постійно збільшувалася.

Але гарантій збільшення ваших засобів ніхто не дає. Ви повинні завжди пам’ятати про те, що ваші інвестиції можуть не тільки не збільшуватися в ціні, але і зменшуватися, що означатиме певні втрати. Не забувайте: успіх (або невдача) ваших інвестицій безпосередньо залежить від тих людей, які управляють засобами фонду. Тому підходите до питання вибору фонду дуже відповідально.

Тепер докладніше про придбання паю у фонді.

Як правило, інвестиційний пай існує в бездокументній формі, тобто у вигляді електронного документа. Цей спосіб зберігання документів набагато дешевше і більш зручний.

Після того, як ви інвестуєте свої гроші до фонду, компанія (і ви теж), що управляє, підрахує, яке число паїв можна придбати на цю суму на даний момент. Для вас буде відкритий спеціальний рахунок в банці, куди і переведуть ваш інвестиційний сертифікат, в якому буде вказано, яке число паїв ви придбали і за якою ціною. Ця інформація підтверджується випискою з вашого банківського рахунку, де і згодом зберігатимуться ваші цінні папери.

Подібний підхід використовується при покупці акцій компанії. Так, якщо ви купили 100 акцій якої-небудь компанії через свого брокера, то на ваш брокерський рахунок буде переведено 100 акцій цієї компанії в електронному вигляді. Як бачите, передачі сотні папірців з рук в руки не відбувається, оскільки це значно ускладнило б весь процес.

Якщо ж ви захочете отримати свої акції на руки, ваш брокер (за додаткові гроші) видасть вам сертифікат, в якому буде вказано число акцій, їх номінальну вартість, назву компанії і т.д. Цей сертифікат ви можете зберігати у себе скільки завгодно, але якщо з часом ви захочете продати акції, вам доведеться повернути сертифікат брокерові і дати йому команду продати ваші акції.

Ви можете продати свої паї повністю або частково тій же компанії по управлінню активами, її агентові або брокерові. Для цього потрібно буде подати заявку на викуп і пред’явити паспорт. Гроші за свої паї ви зможете отримати протягом семи робочих днів.

Не забувайте, що, якщо ви діятимете через посередника, якими є агенти і брокери, операція обійдеться вам дорожче рівно на суму їх комісійних, так що вигідніше завжди мати справу безпосередньо з компанією.

Якщо паї вашого фонду котируються на фондовому ринку, ви можете купувати і продавати їх, як звичайні акції, але в цьому випадку без брокера не обійтися.

Компанія по управлінню активами фонду може мати в своєму управлінні декілька фондів, тому правилами фонду може бути передбачена можливість обміну паїв одного фонду на паї іншого фонду під управлінням цієї ж компанії. Ви можете скористатися цією можливістю, якщо вирішите, що інший фонд показує цікавіші результати. При цьому не забувайте переконатися в тому, що такий обмін паями не коштуватиме вам яких-небудь додаткових грошей.

На сьогоднішній день існує декілька видів і типів пайових інвестиційних фондів і вони мають деякі відмінності, які кожен справжній Інвестор (з великою «И») повинен знати.

***

Залежно від своєї діяльності все пайові інвестиційні фонди (ПІФ) діляться на три типи: відкриті, інтервальні і закриті.

Відкриті фонди є самими ліквідними зі всіх пайових фондів , оскільки кожен інвестор, що вклав свої засоби до такого фонду, може їх повернути у будь-який час.

Для того, щоб фонд викупив у вас свої паї, вам буде потрібно тільки подати заявку і ваше бажання буде виконано. Така відвертість, безумовно, є великою перевагою відкритих фондів перед іншими, хоча, з іншого боку, за правилами фінансових ринків, за ліквідність завжди доводиться платити, і плата ця полягатиме в нижчих показниках.

Інтервальні фонди здійснюють видачу і погашення своїх паїв впродовж терміну, обумовленого проспектом емісії цих фондів. Це означає, що як купити, так і продати паї інтервального фонду можна тільки тоді, коли наступить обумовлений час - не раніше і не пізніше. Дати відкриття і закриття так званих періодів інтервалів , коли інвестори можуть проводити покупку або продаж паїв, фіксовані і прописуються в проспекті емісії. Законодавство забороняє інтервальним фондам відкривати свої інтервали рідше за один раз на рік.

Якщо ви плануєте інвестувати до інтервального фонду, слід бути готовим до того, що ваші засоби можуть виявитися замкнутими на цілий рік. І якщо на ринку почнуть відбуватися якісь негативні зміни, вам доведеться сподіватися тільки на майстерність менеджерів фонду, оскільки самі ви в порятунок своїх засобів нічого зробити не зможете.

Що стосується дивідендів , то у відкритих і інтервальних пайових інвестиційних фондах, згідно із законом, дивіденди не нараховуються і не виплачуються. Єдиним джерелом прибутку тут може бути тільки збільшення ринкової вартості паїв.

Закриті фонди відрізняються від згаданих раніше фондів тим, що створюються тільки на певний термін і взагалі не зобов’язані викупляти свої паї впродовж всієї своєї діяльності. Інвестори отримають свої гроші тільки після припинення діяльності такого фонду. Терміни завершення діяльності закритого фонду указуються в регламенті фонду. Подібний підхід дозволяє закритим фондам не хвилюватися про те, що інвестори можуть у будь-який момент зажадати свої гроші назад. Така стабільність надає певні переваги перед рештою фондів і повинна позитивно впливати на показники закритих фондів.

Проведіть самостійний аналіз і перевірте, чи має наша теорія підтвердження на практиці.

Залежно від структури активів фонди можуть бути диверсифікованими і недиверсифікованими . Крім того, фонди можуть бути терміновими і безстроковими.

Термінові фонди , наприклад закриті фонди, створюються на певний термін, після чого інвестори отримують свої гроші назад з прибутком (або з втратою), а фонд або ліквідують, або реорганізують.

Безстрокові фонди створюються на невизначений термін і працюють постійно.

Фонди відкритого і інтервального типу є безстроковими і можуть бути тільки диверсифікованими.

Згідно українському законодавству, фізичні особи можуть інвестувати засоби тільки до диверсифікованих пайових фондів.

Виходячи з цього давайте докладніше зупинимося на цьому моменті.

Ми знаємо, що диверсифікація - це розподіл засобів між різними фінансовими інструментами, що значно зменшує ризик втратити свої інвестиції.

Ми також знаємо, що далеко не кожен приватний інвестор в достатній мірі дотримує ці правила, піддаючи себе додатковому ризику (ці інвестори явно не навчалися в нашій Школі Інвестора).

Так от, якщо ви інвестуєте свої гроші самостійно, то тільки ви і ніхто іншою несете відповідальність за свої вкладення. У інвестиційних же фондах вся відповідальність за їх активи лягає на тих, хто цими грошима управляє.

Тому тут втрутилася держава і прийняло закон, що зобов’язує фонди дотримуватися чіткої схеми розподілу засобів інвесторів, яка забезпечуватиме достатню диверсифікацію вкладень.

Приведемо приклади таких обмежень.

Диверсифікований фонд зобов’язаний :

• інвестувати в цінні папери одного емітента не більше 10% від загального об’єму емісії цього емітента;

• інвестувати в державні цінні папери не більше 25% активів фонду;

• інвестувати в акції українських компаній не більше 40% активів фонду;

• інвестувати в акції іноземних компаній не більше 20% активів і т.д.

Такий жорсткий підхід до диверсифікованих фондів примушує їх менеджерів розподіляти гроші інвесторів по схемі, яка значно знижує ризик втрат, завжди присутній в інвестуванні.

У недиверсифікованих пайових фондів таких жорстких вимог до диверсифікації не існує, що робить їх ризикованішим інвестуванням.

Але, як ми вже говорили, для нас з вами ці фонди не представляють ніякого інтересу, оскільки приватним інвесторам закон дозволяє інвестувати тільки до диверсифікованих пайових фондів.

Характерним представником недиверсифікованого Піфа є венчурний фонд.

Венчурні фонди є недиверсифікованими фондами закритого типу, що здійснюють виключно приватне розміщення цінних паперів, які не допущені до звернення на фондовій біржі і торгів в торговий-інформаційній системі.

Венчурні фонди також не представляють інтересу для приватних інвесторів, оскільки їх учасниками можуть бути тільки юридичні особи. До того ж венчурні фонди вважаються інвестиціям підвищеного ризику, а ми з вами відносимося до того типу інвесторів, які не дозволяють піддавати свої гроші подібному ризику. Чи не так?!