Як ви вважаєте за краще зберігати свої заощадження? У валюті, на банківських рахунках, а може бути, вкладати їх в дорогоцінні метали? У світовій практиці одним з найбільш популярних способів розпорядження вільними грошовими коштами є покупка цінних паперів. У Росії подібні інвестиції також стають все більш привабливими. Проте непро-фессионалам самостійно працювати на фондовому ринку досить складно і ризиковано. Набагато простіше придбати частку в пайовому інвестиційному фонді, де вашими засобами управлятимуть фахівці. Головне - правильно вибрати фонд, тим більше що для подібного вибору сьогодні на ринку немало можливостей.
Як працюють пайові фонди
Пайовий інвестиційний фонд об’єднує грошові кошти безлічі дрібних вкладників і потім як крупний інвестор здійснює операції на фондовому ринку. Завдяки цьому прибутковість вкладень приватних інвесторів стає зіставною з прибутковістю від операцій професійних учасників торгів. Засобами пайовиків, які складають фонд, розпоряджається (тобто використовує їх як капітал для операцій на фондовому ринку) компанія Піфа, що управляє, - юридична особа, що має ліцензію ФКЦБ Росії на довірче управління. Компанія, що управляє, може управляти як одним, так і декількома пайовими фондами1.
В управлінні фондом беруть участь ще три незалежні організації: аудиторська компанія , спеціалізований реєстратор і депозитарій . Аудиторська компанія щорічно проводить аудит діяльності фонду. Компанія-реєстратор реєструє всі операції з паями фонду і веде особові рахунки його учасників. У депозитарії зберігаються всі цінні папери, придбані за рахунок засобів Піфа. Все це забезпечує надійність роботи Піфа.
Від імені компанії, що управляє, можуть діяти і агенти (зазвичай в їх ролі виступають інвестиційні компанії), які також купують і продають паї фонду.
Для того, щоб стати учасником пайового інвестиційного фонду, тобто купити пай, необхідно звернутися в компанію, що управляє, або до агента, подати заявку на придбання паїв і перерахувати гроші на рахунок фонду. При цьому вкладник стає власником інвестиційного паю - іменного цінного паперу, що засвідчує право власності в пайовому фонді і існує в бездокументному вигляді. При цьому інвестор отримує виписку з реєстру учасників фонду, в якій вказана кількість придбаних паїв. Виписка дає вкладникові право на продаж паїв компанії, що управляє, а також на обмін їх на паї іншого фонду тієї ж компанії, що управляє (якщо це передбачено правилами фонду).
При ефективній діяльності фонду і сприятливій кон’юнктурі ринку з часом вартість паю збільшується, внаслідок чого його можна продати за вищою ціною. Ця різниця і складає ваш доход2. З іншого боку, якщо фонд працює неефективно, то вартість паю зменшується, а ви опиняєтеся в збитку. Саме тому так важливо правильно вибрати ПІФ.
Як вибрати ПІФ
Вибір по ступеню відвертості
Залежно від типа організації Піфи діляться на закриті, інтервальні і відкриті .
Стати учасником закритого Піфа можна лише у момент його формування, а вийти - тільки після закінчення роботи фонду. При цьому договір довірчого управління повинен бути поміщений не менше чим на рік. Оскільки закриті пайові фондів в Росії дуже мало, в цій статті вони не розглядаються.
Стати учасником інтервального фонду , як і вийти з нього, можна тільки в певний період, який встановлює сам фонд. Більшість інтервальних фондів на покупку-продаж паїв відводять два тижні в квартал, проте вони не мають права здійснювати подібні операції рідше одного разу на рік.
Відкритий ПІФ за бажанням учасника викупляє і продає паї в будь-який день.
Основною перевагою інтервальних фондів в порівнянні з відкритими є їх велика прибутковість. Це пояснюється тим, що оскільки компанії інтервального Піфа, що управляє, не загрожує раптовий викуп паїв (відкриті ж Піфи вимушені резервувати значну суму на випадок подібного викупу), вона може здійснювати довгострокові інвестиції, які, як правило, приносять більший дохід. Проте ця перевага має і зворотну сторону: оскільки паї інтервальних Піфов не можна продати у будь-який момент, вони менш ліквідні, ніж паї відкритих фондів.
Вибір за показниками ефективності роботи
Загальними показниками якості і стабільності роботи для будь-яких пайових інвестиційних фондів є динаміка вартості чистих активів і динаміка вартості паю за певний період (як правило, місяць, квартал, полгода або рік). Дані про зміну вартості чистих активів і паю зазвичай публікуються на сайтах фондів, а також в звітах про роботу, які фонди зобов’язані регулярно представляти пайовикам.
Довідка
Вартість чистих активів визначається як різниця між сумою цінних паперів, грошових коштів, депозитів, дебіторської заборгованості і нерухомого майна фонду (тільки для інтервальних фондів) і його кредиторською заборгованістю і резервами. Для відкритих фондів цей показник розраховується щодня, а для інтервальних - за день до початку прийому заявок на покупку або продаж паев4.
Вартість одного паю визначається шляхом ділення вартості чистих активів на загальну кількість проданих паїв.
Зростання або зменшення вартості чистих активів може указувати відповідно на зростання або зменшення числа учасників (пайовиків) фонду. Відтік пайовиків є тривожним сигналом, а збільшення їх числа свідчить про те, що фонд користується популярністю. У свою чергу зміна вартості паю говорить про якість управління засобами фонду: при хорошому управлінні вартість паю винна стабільно рости.
При виборі фонду слід враховувати ще два параметри - розмір плати за послуги Піфа і мінімальний розмір внеску. У більшості Піфов мінімальний внесок може складати зовсім незначну суму - від 200 крб., але є і такі, в яких приймаються суми тільки від 10 тис. дол. США (див. таблицю на нашому сайті www.fd.ru. - Прімеч. редакції).
Плата за послуги фонду стягується при покупці і продажі паїв і залежить від суми внеску і періоду, протягом якого ви були клієнтом фонду. Так, при покупці паїв на суму меншого певного розміру (декілька сотень тисяч рублів) ви заплатите фонду так звану надбавку в розмірі до 1,5% від суми покупки. При продажі паїв через нетривалий термін фонд також візьме з вас до 3% від їх загальної вартості (так звана знижка). Таким чином Піфи, з одного боку, відшкодовують свої витрати по обробці транзакцій, а з іншої - страхуються від втрати ліквідності і стимулюють вкладників тримати засоби у фонді протягом тривалого часу. Крім того, ПІФ бере зі всіх учасників плату за довірче управління в розмірі від 0,5 до 6% від суми внеску в рік.
Вибір за типом інвестиційної стратегії
Найбільш важливим чинником, який робить безпосередній вплив на ризиковану і прибутковість ваших вкладень, є вид цінних паперів, переважаючий в активах фонду. По об’єктах інвестування Піфи можуть бути облігаційними, корпоративними і змішаними.
Облігаційний фонд. Основну частку активів облігаційних фондів, як правило, складають облігації федеральної позики (ОФЗ), боргові зобов’язання суб’єктів Російської Федерації, а також облігації зовнішньої державної валютної позики (ОВГВЗ), і лише невелика частина представлена корпоративними облігаціями. Прибутковість облігаційних фондів, як правило, нижче за прибутковість корпоративних і змішаних. Проте отримуваний дохід по суті є гарантованим завдяки високій надійності державних цінних паперів. При оцінці якості управління облігаційним фондом в першу чергу потрібно порівнювати темпи зростання вартості паю з темпами інфляції або зростанням курсу долара за той же період: темпи зростання вартості паю повинні випереджати темпи зростання інфляції і курсу долара США.
Корпоративний фонд . Засоби корпоративних фондів інвестуються в акції найбільш перспективних компаній. В даний момент основну частку в активах цих фондів займають акції нафтогазової галузі, меншу - енергетичного, телекомунікаційного і гірничо-металургійного секторів. Паї корпоративних інвестиційних фондів є потенційно більш прибутковими, але в той же час ризикованішими, ніж паї облігаційних фондів, оскільки їх ціна безпосередньо залежить від ситуації на фондовому ринку. Тому для об’єктивної оцінки якості управління таким фондом приріст вартості паю корпоративного фонду слід порівнювати з рівнем зміни індексу РТС: темпи зростання ціни паю повинні бути аналогічні або навіть перевищувати темп зростання індексу РТС.
Змішаний (збалансований) фонд . Оскільки змішані фонди об’єднують основні характеристики облігаційних і корпоративних фондів, то і оцінка якості і стабільності їх діяльності повинна враховувати особливості інвестування обох видів фондів.
Прибутковість змішаних фондів, як правило, вище за прибутковість фондів облігацій, але в той же час вони чутливіші до коливань ринку. Структуру активів змішаних фондів в цілому складно охарактеризувати, оскільки питома вага того або іншого об’єкту інвестування визначається виходячи з інвестиційної стратегії компанії, що управляє. Можна тільки відзначити, що інвестиційні переваги зазвичай віддаються корпоративним облігаціям і акціям нафтогазового сектора.
При оцінці якості управління такими фондами слід порівнювати темпи зростання вартості паю змішаного фонду з темпами зростання інфляції, курсу долара США і індексу РТС.
Остаточний вибір за вами
Отже, при виборі Піфа необхідно визначити, чи готові ви ризикувати своїми грошима ради отримання максимально можливого доходу або для вас важливіше стабільний прибуток. У першому випадку, поза сумнівом, переважно вкладати засоби до корпоративних інвестиційних фондів, в другому - в облігаційні або змішані. Якщо ви готові вкласти значну суму, то, по-перше, має сенс вибрати декілька фондів, що відрізняються об’єктами інвестування і типами організації діяльності. По-друге, краще вкладати не всю суму відразу, а по частинах, з інтервалами в декілька місяців, це дозволить значно мінімізувати інвестиційні ризики. Важливу роль при виборі грає і ліквідність паю. Якщо засоби, що вкладаються, можуть раптово потрібно в майбутньому, то варто зупинитися на відкритому Піфе.
На закінчення відзначимо, що доцільно всесторонньо оцінити діяльність вибраного фонду: вартість чистих активів, паю, а також баланс продажів/викупів потрібно порівнювати не тільки в динаміці за різні періоди, але і з аналогічними показниками інших Піфов того ж типу. Крім того, потрібно порівняти темпи зростання вартості паю з темпами зростання інфляції, курсу долара США і індексу РТС. Нарешті, для покупки, як і для продажу, паїв Піфа слід враховувати стан економіки, оскільки найбільш вигідними і менш ризикованими є інвестиції, зроблені в період загального економічного підйому.
