Якщо вірити поширеним прогнозам деяких компаній, що управляють, про те, що інвестиційні фонди знову почнуть приносити прибуток вже у вересні, нинішній серпень - найвдаліший час для вкладення в інститути сумісного інвестування.
Проте, за більш стриманими оцінками аналітиків, особливих приводів для підвищеного інтересу до Піфам і Кифам у українського населення зараз немає. Невелику прибутковість до кінця року можуть показати хіба що нечисленні фонди облігацій, в структурі яких акцій немає в принципі. Але у будь-якому випадку банківський депозит в золоті або гривні зараз куди вигідніше.
На дні?
Провальне падіння ІСИ в першому півріччі, за однією з версій керівників фондами, може виявитися золотим дном для потенційних приватних інвесторів вже в кінці літа. Як відомо, найбільші втрати цього року наздогнали вкладників фондів акцій - їх папери з початку року знецінилися в середньому на 15-20%. Власники сертифікатів збалансованих фондів втратили близько 10-15% інвестицій. Менше всього постраждали інвестори самих «нецікавих» (із-за низької прибутковості) в стабільний час ІСИ - облігаційних. Деякі з таких фондів «просіли» в межах 5%, інші показали прибутковість, близьку до нуля. «Не дивлячись на те, що Піфи витримали удар краще за фондовий ринок, їх прибутковість з початку року все одно виявилася негативною і склала в середньому -18%, - констатує Ярослав Кабаков, ректор учбового центру інвесткомпанії Фінам. - Це при тому, що за аналогічний період минулого року Піфи демонстрували прибутковість на рівні 20-25%».
Cейчас паперу деяких фондів можна придбати за ціною, близькою до номінальної і навіть нижче, - як через брокерів, так і у інвесторів. «Продам 3000 інвестиційних сертифікатів за поточною ціною - вона навіть нижче за номінал. Терміново потрібні гроші!» - подібні оголошення неважко знайти на форумах, присвячених інститутам сумісного інвестування. Що, на думку оптимістів, свідчить: ті, хто переконався в світлому майбутньому своїх сертифікатів, сьогодні майже безкоштовно віддають в інші руки потенційне багатство! «Зараз вигідно вкладати в Піфи, тому що інвестори можуть запрацювати на падінні», - пояснює можливості, що відкрилися, проїнвестіровать фонди дешево Олександр Панченко, директор КУА-АПФ Трійка Діалог Україна.
Згідно подібним прогнозам, нинішній «розпродаж» паїв - остання можливість вкластися в Піфи на спаді. «Ближче до осені, до кінця періоду відпусток, фондовий ринок оживе і почне демонструвати позитивну прибутковість. При оптимістичному прогнозі до кінця року зростання прибутковості Піфов може опинитися на рівні 5-10%, а після стабілізації ринку прибутковість фондів може скласти до 35% в рік», - прогнозує пан Шинків. «Корекція збережеться до вересня. Після ринок почне відігравати вгору, і тоді ті, хто зараз проїнвестіруєт фонди, отримають дохід, що перевищує банківські депозити», - затверджує Костянтин Киріченко, директор по розвитку «Міленіум Ессет Менеджмент».
Втім, далеко не всі учасники ринку дивляться в майбутнє так оптимістично, стверджуючи, що економічних передумов для відновлення зростання вітчизняної фондової біржі найближчим часом немає, отже, їх немає і для фондів, в активах яких переважають акції.
За песимістичним сценарієм
«Зараз - тільки в банк на депозит. Піфи - це для альтруїстів і меценатів», - переконували журналістів завсідники інтернет-форумів. Як виявилось, навіть деякі представники зацікавленої сторони - компаній, керівників портфелями фондів - признаються, що зараз не ризикнули б вкладатися в ІСИ. «Я не думаю, що фондовий ринок, від ситуації на якому залежать більшість ІСИ, покаже зростання вже у вересні, - переконаний Володимир Суханов, начальник відділу по управлінню активами КУА Велес Менеджмент. - Глобально до кінця року фондовий ринок знижуватиметься, проте це не виключає короткочасних, «тижневих» підвищень навіть на 4-5%.
В останній рік наш ринок показує хорошу чутливість до внутрішніх і світових новин, і досвідчені керівники активами можуть обіграти індекс ПФТС і навіть вийти в плюс. Втім, зараз на місці інвестора я б поклав гроші на депозит на одін-два місяця, а потім продовжив би депозитний договір ще на пару місяців, тому що процентні ставки в банках з великою часткою ймовірності будуть підвищені восени (з цієї причини довгостроковий депозит зараз теж невигідний), а більшість фондів «просідатимуть» далі».
Обережні в прогнозах вітчизняні експерти стверджують, що відіграти падіння український фондовий ринок зможе за полгода, але лише після того, як будуть вирішені структурні проблеми в економіці США і Європи, а меланхолія на світових фондових майданчиках зміниться оптимізмом. «Ринок почне рости, коли євро перестане дорожчати, а ціна на нафту почне падати. Поки ціна на нафту не опуститься хоч би до $110/баррель, змін не буде», - упевнений Дмитро Мошкало, віце-президент і інвестиційний керівник Foyil Asset Management Ukraine. «Ціни на нафту до кінця року сильно не знизяться - не більше ніж до $127-130 за баррель, - додає пан Суханов. - Не виключається лише можливість тимчасової корекції до $122-125 в кінці літа - на початку осені. З більшою вірогідністю можна припустити зростання цін $155-160 за баррель з початком опалювального сезону і зміною політичній ситуації після виборів президента США 4 листопада 2008 р. Плюс ситуація на світових фондових ринках залежатиме не тільки від вартості нафти, але і від цін на основні продукти харчування - пшеницю, рис, кукурудзу. Вони показали значне зростання в 2007 р. і запаморочливий - з початку 2008-го. І це подорожчання повною мірою дасть про себе знати осінню поточного року, коли ми побачимо показники інфляції національної економіки за третій і четвертий квартали. Наприклад, зростання цін на кукурудзу відіб’ється на ціні комбікорму, подорожчання якого потягне зростання цін на м’ясо великої рогатої худоби і свинини в Америці і Європі. Цей новий виток інфляції почне позначатися на фінансових ринках восени, що примусить ФРС США підняти процентну ставку. Американський фондовий ринок як і раніше буде під тиском, і акції на світових ринках якщо і дорожчатимуть, то «точковий». Швидше за все, переважатиме бічний тренд з тенденцією до пониження. У такій ситуації український фондовий ринок просто не зможе рости».
Адже
основна умова зростання нашої біржі, за словами експерта, - сприятлива ситуація на світових майданчиках, подорожчання акцій на європейських ринках і в Америці в перебіг не одного-двух днів, а месяца-полутора, тобто перелом «ведмедячого» настрою. Зростання українського фондового ринку буде тоді, коли нерезиденти повернуться на наш ринок (гроші європейських, американських і російських інвесторів - поки основний двигун вітчизняного фондового ринку). Вони повернуться до України лише тоді, коли у них ситуація стане прогнозованою.
Де щастя?
В таких умовах аналітики все частіше рекомендують найближчим часом відмовитися від потенційно найбільш прибуткових, але і високоризикованих фондів акцій. «80% українських інвесторів агресивно підходять до вибору інвестиційних інструментів, зупиняючись на ризикових фондах акцій. Фонди облігацій, що менш ризиковані і дають гарантований дохід, особливо тоді, коли на ринку відбувається корекція, були б цікавіші», - радить пан Киріченко.
Володимир Суханов також упевнений, що цього року показати прибуток мають шанси лише українські фонди облігацій. «Цього року «чисті» фонди облігацій могли б показати прибутковість 18% річних, - продовжує експерт. - Але проблема в тому, що чисто облігаційних фондів (для консервативного інвестора, що не приймає підвищені ризики вкладень в акції) у нас практично немає. У більшості таких фондів, що називають себе облігаційними, дуже великий відсоток акцій, іноді навіть до 40%. Не всі, хто вклався в акції, можуть з них вийти, оскільки акції весь час падають, а щоб зважитися на фіксацію збитків, потрібно мати певну мужність. Всі сподіваються на швидке зростання, і максимум на що вирішуються - усереднити свою позицію, а для цього необхідне вливання нових засобів.
І ми зараз спостерігаємо парадоксальне явище - підвищена активність ІСИ по залученню нових клієнтів на падаючому ринку. Але паї таких «облігаційних» (і інших) фондів продовжують дешевшати. До того ж перейти з акцій в облігації можуть тільки недиверсифіковані і венчурні фонди, відкриті не можуть із-за законодавчих обмежень».
Але примарна доцільність вкладення до облігаційних фондів тане на тлі прибутковості, яку нині демонструють депозити. За даними Української асоціації інвестиційного бізнесу, до середини літа власники золотих злитків, лежачих на депозиті, отримали майже 10,5% доходу, власники гривневих депозитів - 8%. Депозитні ставки до кінця року як мінімум не знизяться (якщо не виростуть), а потенційне подорожчання паперів облігаційних фондів - річ поки тільки прогнозована.
Думка
Дмитро Монаков . Директор аналітичного департаменту інвестиційної групи АРТ-КАПІТАЛ
- Існує думка, що український фондовий ринок почне рости у вересні, але я в цьому сумніваюся. Зовнішні інвестори, які, в принципі, обуславлівают зростання або падіння українського фондового ринку, оцінюють Україну як високо ризиковий регіон для вкладень. Поки наш ринок ще не настільки привабливий для того, щоб почати в нього вкладати. Ми чекаємо подальшого зниження ринку.
В цілому, за підсумками року, в оптимістичному випадку індекс ПФТС втратить 30-40%. Я дотримуюся тієї стратегії, що вкладати потрібно на ринку, що росте, а виходити - на падаючому. Доки він падає, я б нікому не рекомендував вкладати гроша до фондів.
Думка
Микола Івченко. Старший аналітик компанії Forex Club Ukraine
- Всі прогнози про те, що український фондовий ринок почне рости у вересні, грунтуються лише на очікуваннях того, що в другій половині року почнеться відновлення житлового і фінансового секторів в США і що в листопаді на виборах в США переможуть демократи. Ці чинники можуть дати поштовх зростанню американського фондового ринку, який і потягне за собою ринки країн, що розвиваються. Але насправді сказати, коли почнеться відновлення американського ринку - у вересні, листопаді, грудні або взагалі на початку 2009 року, неможливо.
Я б взагалі не був настільки оптимістичним: цілком імовірно, що український фондовий ринок весь 2008 рік падатиме, і лише на початку 2009-го почнеться зростання. Поки ми не бачимо ніяких позитивних сигналів для відновлення зростання цін на акції і паї фондів. Інше питання, що здійснювати покупку паїв або акцій вигідно саме тоді, коли ринок падає. В принципі, зараз непоганий час для покупки паперів фондів, але потрібно бути готовим, що поточні ціни до кінця року можуть впасти ще на 5-10%. Якщо інвестор готовий до тих, що таким «просіли», він може вкладати засоби і зараз. Адже ринок все одно буде вищий з часом, скажімо, через рік-півтора.
Шукаємо прибуткове місце
Краща стратегія для недосвідченого інвестора, охочого вкласти гроші в ПІФ, - вибрати фонд, керований одним з лідерів ринку. Такий підхід дозволить як мінімум понизити ризик втрат. Адже чого гріха таїти - крупні інвесткомпанії деколи маніпулюють ринком на користь клієнтів, та і ризик ліквідації такого фонду украй невеликий.
Якщо ж говорити про тактику, то тим, хто налаштований на швидкий (і порівняно високий) дохід, варто вкласти засоби у відкритий ПІФ, що знаходиться на етапі формування, тобто до того моменту, коли він буде визнаний таким, що відбувся Держкомісією по цінних паперах і фондовому ринку. Паї таких фондів можна купити за номіналом. Як правило, перші два-три місяці після реєстрації компанія, що управляє, з метою залучення нових вкладників, демонструє істотний приріст вартості паїв - від 10% в місяць, після чого галопуюче зростання припиняється. Недоліку в подібних «нових фондах» до кінця року не буде: про запуск власних Піфов вже оголосили «Трійка Діалог Україна» і «Конкорд Капітал, а «альфа-капитал Україна» зараз активно набирає персонал в компанію «Альфа Ессет Менеджмент», що управляє, яка, цілком можливо, теж займеться управлінням активів населення. Напевно з часом з’являтимуться і інші фонди під управлінням крупних гравців.
Ще один спосіб швидкого заробітку - вкластися до вже існуючого відкритого фонду, паї якого подешевшали під час кризи на українському ринку. Проте тут є декілька нюансів. По-перше, не слід інвестувати відразу ж після відновлення зростання ринку: резоннєє дочекатися моменту, коли услід за зростанням ринку почнуть дорожчати і паї інвестфондів (вартість паїв реагує на динаміку ринку з невеликим запізненням). По-друге, логічніше почекати, коли і ринок в цілому, і паї вибраного Піфа будуть рости в ціні хоч би тиждень підряд - щоб переконатися в позитивній динаміці ринку.
Що стосується інвесторів, приголосних вкладати гроші на довгий термін (від двох років і вище), для них непоганим варіантом буде вкладення до закритих фондів тих самих крупних гравців, зокрема в галузеві. Головне - вибрати фонд, паї якого, по-перше, істотно подешевшали під час кризи, а по-друге, з невеликою комісією за вхід.
Втім, вкладення в Піфи так чи інакше має сенс робити лише за умови відновлення зростання фондового ринку. Якщо ринок продовжить падати, куди логічніше «інвестувати» в депозити, що набридли, але надійні.
Експерти рекомендують цього літа 80% засобів покласти на гривневий депозит , 20% - в закритий ПІФ .