Архів по тегу 'актив'

Чи очікується Піфоманія в Україні

Автор:
Автор
20.10.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

На сьогоднішній день пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) - ще «неоперений» напрям інвестування для України, тоді як в багатьох країнах світу Піфи є головним інструментом для інвестування вільних засобів, а також залучення інвестицій в нерухомість.
В той же час не варто забувати про те, що із зростанням добробуту українці все частіше починають замислюватися про те, куди можна надійно і вигідно вкласти свої гроші, у зв’язку з цим все більш актуальними стають пайові інвестиційні фонди.

«Таємниця Піфов»

Чи очікується Піфоманія в Україні

По словах Василя Лукасевича, керівника інвестиційними фондами КУА (компанії по управлінню активами) ВАТ «КИНТО» , в цілому інвестиційні фонди - це один з найбільш поширених і відомих способів колективного вкладення грошових коштів, коли об’єднання засобів багатьох вкладників дозволяє розширити спектр інвестиційних можливостей і здійснювати ефективніше і професійніше управління цими засобами. Люди у всьому світі інвестують свої засоби до інвестиційних фондів з метою збільшити свої заощадження за рахунок зростання курсової вартості акцій фондів, що відбувається унаслідок постійного розвитку світової економіки. Зокрема, близько 60 % американських сімей володіють акціями інвестиційних фондів. Інвестування до інвестиційних фондів вже більш за півстоліття демонструє свої переваги перед іншими можливими способами довгострокових вкладень.
«Інвестиційні фонди, - продовжує експерт, - створюються як для приватних інвесторів, які не мають можливості або необхідного досвіду для самостійної активної роботи на ринку цінних паперів, проте бажають використовувати всі переваги інвестування на фондовому ринку, так і для професійних учасників фондового ринку, що використовують інвестиційні фонди як складову частину свого індивідуального інвестиційного портфеля, а також для інвесторів, яким важливий пріоритет в надійності вкладень, і інвесторів, яких цікавить можливість отримання максимально високого доходу.
Існує ряд переваг інвестиційних фондів:

  • Висока прибутковість. Інвестиційні фонди надають можливість отримання вищої прибутковості в порівнянні з тією, яку дають традиційні способи вкладення капіталу, наприклад, депозит.
  • Професійне управління. Засобами управляють досвідчені фахівці, які на основі своїх знань, досвіду і ретельного аналізу ринку приймають рішення про найбільш вигідні вкладення засобів інвесторів, що дозволяє понизити ризик і збільшити розмір ваших доходів.
  • Доступність будь-яких фінансових ринків. Об’єднуючи вкладення багатьох окремих інвесторів, інвестиційні фонди накопичують значні грошові суми, що дає інвесторам можливість не тільки виходу на всі фондові ринки, але і скористатися перевагами, раніше доступними лише обмеженому числу крупних інвесторів. Крім того, великі розміри активів, що знаходяться у розпорядженні фондів, дозволяють істотно понизити витрати, пов’язані з покупкою і продажем цінних паперів і їх обслуговуванням.
  • Широка диверсифікація. Фонди вкладають засоби в різні цінні папери в різних галузях народного господарства, державах і різних валютах, тим самим, розосереджуючи активи, що дозволяє значно зменшити інвестиційні ризики.
  • Максимальна ліквідність. Засобам, інвестованим до відкритих фондів, характерна висока ліквідність - при необхідності, ви можете легко і швидко вилучити вкладені засоби, оскільки відкриті фонди зобов’язані викупляти свої акції на першу вимогу клієнта.

Одним з різновидів інвестиційних фондів є пайовий інвестиційний фонд».
Згідно інформації, наданою Тетяною Фоміной, помічником юриста компанії «Дмітрієва і партнери» , відповідно до Закону «О Інститутах сумісного інвестування» (Закон про ІСИ), ПІФ є активами, які належать інвесторам на праві сумісної пайової власності, знаходяться в управлінні компанії по управлінню активами (далі - КУА) і враховуються останньою окремо від результатів її господарської діяльності. ПІФ не є юридичною особою.
«Цікавим є той факт, - інформує фахівець, - що законодавством не встановлюються жорсткі вимоги до складу активів ПІФ у відмінності від КИФ: так, відповідно до ч. 1 ст. 11 Закону про ІСИ, КИФ здійснює свою діяльність якщо 70 % або більш середній річній вартості активів, що належать йому на праві власності, вкладені в цінні папери, а ось подібних вимог щодо складу активів ПІФ законодавцем не передбачено.
Функціонування ПІФ, як і будь-яких інших ІСИ, неможливе без діяльності КУА, які здійснюють управління активами таких фондів. ПІФ створюються за ініціативою КУА, для чого КУА розробляє і реєструє в Державній комісії з цінних паперів (далі - Комісії) регламент інвестиційного фонду, укладає договори з аудитором (аудиторською фірмою), хранителем, реєстратором, оцінювачем майна, реєструє ПІФ в реєстрі ІСИ і організовує відкриту підписку на інвестиційні сертифікати фонду або їх приватне розміщення. При цьому активи ПІФ переходять в управління КУА через вимоги закону».

Чи очікується Піфоманія в Україні

По даним, наданим Сергієм Карамновим, президентом компанії Real Estate Solutions, пайові інвестиційні фонди бувають трьох типів: відкритими, інтервальними і закритими. У відкритому фонді інвестор має можливість купити або продати свій пай в будь-який робочий день. У інтервальному фонді інвестор має можливість купити або продати свій пай тільки в певні терміни - в так звані «періоди відкриття інтервалу». Інтервал відкривається не рідше за один раз на рік (звичайно це 2-4 рази на рік) на термін, рівний двом тижням. Дати відкриття і закриття інтервалу фіксовані, вони прописані в правилах довірчого управління фондом.
«Закриті Піфи, - говорить фахівець, - створюються під якийсь проект, і продати свої паї можна тільки після завершення цього проекту. Закритий фонд створюється для прямих інвестицій, на термін 1-15 років. При цьому такі фонди не зобов’язані викупляти свої паї, пайовики отримують гроші тільки після припинення діяльності фонду. Це зручно для середньострокових інвестицій, оскільки дозволяє купувати значні пакети акцій або нерухомість, не піклуючись про їх ліквідність і не побоюючись раптового відтоку засобів пайовиків.
Залежно від об’єктів інвестування пайовий фонд може бути фондом грошового ринку, фондом облігацій, фондом акцій, фондом змішаних інвестицій, фондом фондів, фондом нерухомості (за винятком відкритих і інтервальних пайових інвестиційних фондів), індексним фондом, фондом особливо ризикових (венчурних) інвестицій (за винятком відкритих і інтервальних пайових інвестиційних фондів).
На даний момент найбільш поширені і привабливі для приватних інвесторів відкриті і інтервальні пайові фонди акцій, облігацій і змішаних інвестицій».
Як відзначає Валерій Кирілко, генеральний директор компанії «Конкорд Девелопмент» , саме ці фонди давно працюють на російському фондовому ринку.
Закриті пайові фонди з’явилися в 2003 році і не так доступні широкому кругу приватних інвесторів, як відкриті і інтервальні фонди. У 2003 році також з’явилися перші фонди нерухомості, індексний фонд і фонд грошового ринку.

Чи очікується Піфоманія в Україні

«Інвестиційні фонди, - коментує Зоя Нестеренко, оцінювач, директор компанії «Канзас», - також діляться на диверсифіковані і недиверсифіковані. До диверсифікованих фондів законодавство пред’являє деякі вимоги, наприклад, установа не може тримати на депозитах, поточних рахунках, в банківських облігаціях більше 30 % активів, купувати більше 5 % акцій одного емітента і т.д. Тільки диверсифіковані фонди можуть бути відкритими і інтервальними. Якщо недиверсифікований фонд закритого типу здійснює лише приватне розміщення, і його активи більш ніж на 50 % складаються з цінних паперів, які не допущені до торгів на біржі або в торговий-інформаційній системі, то такий фонд називається венчурним. Учасниками венчурних фондів можуть виступати тільки юридичні особи.
Умовно всі види фондів, створені в різних формах, діляться на публічні і непублічні. Публічність фонду зазвичай визначається формою розміщення його цінних паперів. Якщо при розміщенні паперів установи передбачено відкрите розміщення, то такий фонд вважається публічним».

Компоненти доходу
Виходячи зі всього вищевикладеного, виникає наступне питання: як формується дохід в пайових інвестиційних фондах?
Згідно даним, наданим Василем Лукасевичем, це відбувається таким чином: компанія по управлінню активами інвестує засоби Фонду в цінні папери або інші активи залежно від прописаної в декларації Фонду інвестиційної стратегії. Професійне управління цими активами дозволяє компанії забезпечити зростання їх вартості. Джерелами зростання вартості активів Фонду є:

  • отримання процентного і дивідендного доходу;
  • отримання доходу від торгівлі цінними паперами, що знаходяться в портфелі Фонду;
  • приріст ринкової вартості активів, що знаходяться в портфелі Фонду, наприклад, зростання ринкової ціни акцій, облігацій або нерухомості.

«Зазвичай дивідендний дохід, - пояснює Зоя Нестеренко, - складає невелику частину в загальному прибутку від володіння інвестиційним паєм і може взагалі не виплачуватися, а капіталізуватися, тобто прямувати на нові інвестиції». При цьому, за словами Тетяни Фоміной, потрібно враховувати, що дивіденди по цінних паперах Піфов відкритого і інтервального типів не нараховуються і не виплачуються.
Крім того, хотілося б відзначити, що дохід від інвестицій формується за рахунок зростання вартості паю інвестиційного фонду, тобто різниці між ціною погашення і ціною придбання паїв. «Інвестор, - продовжує експерт, - отримує дохід тільки у разі продажу своїх паїв, за умови, що вартість паїв виросла за період володіння ними. Але потрібно враховувати, що вартість паю може як збільшуватися, так і зменшуватися, адже державу не гарантує прибутковість інвестицій до інвестиційних фондів, оскільки ринок цінних паперів схильний до коливань.
Засоби інвестора, що придбав паї, прямують в ПІФ. Далі зібрані грошові кошти інвестуються компанією, що управляє, в цінні папери, банківські депозити або ж нерухомість (у разі закритих Піфов). Тому якщо компанія, що управляє, грамотно інвестувала довірені нею засоби, вартість майна Піфа, тобто сукупна вартість внесених грошових коштів, зростає, збільшуючи дохід пайовика. Тому пайовик Піфа свідомо приймає на себе ринковий ризик з метою отримати прибутковість вище за банківські депозити.
Як правило, пайовик ухвалює рішення про придбання паїв на основі інформації про прибутковість за попередні періоди. При цьому компанії, що управляють, зацікавлені в максимально високих результатах управління, оскільки від цього залежить притока майбутніх засобів до фонду і винагороду керівника. Зазвичай фактичні доходи пайовиків Піфов значно перевищують доходи від банківських депозитів, але є набагато ризикованішими».
Як пояснив Василь Лукасевич, діяльність інвестиційних фондів в Україні строго регулюється і контролюється. Основні передбачені законодавством заходи захисту інвесторів інвестиційних фондів в Україні викладені в Законі України «О інститутах сумісного інвестування «пайові і корпоративні інвестиційні фонди», прийнятому в 2001 році.
Управління фондами здійснюють компанії по управлінню активами фондів, які отримують відповідну ліцензію Державної Комісії з цінних паперів і фондового ринку за уявленням саморегульованої організації (Українській асоціації інвестиційного бізнесу - УАЇБ), об’єднуючої компанії по управлінню активами. УАЇБ також має право здійснювати моніторинг звітності компаній по управлінню активами. Державна комісія реєструє проспект емісії, регламент, інвестиційну декларацію фонду і стежить за їх дотриманням. Ці документи фондів є, по суті, договором з інвесторами.
Облік активів фондів ведеться окремо від обліку активів компаній по управлінню активами. Їх зберігання і контроль за їх цільовим використанням здійснює хранитель - юридична особа, що має відповідну ліцензію.
Напрями розміщення засобів фондів також строго регламентуються і контролюються.
Компанія по управлінню активами несе майнову відповідальність за збитки, заподіяні інституту сумісного інвестування її діями (бездіяльністю) відповідно до законодавства. Компанія по управлінню активами щорічно проходить перевірку незалежною аудиторською фірмою.

Де придбати цінні папери?
Цінні папери інвестиційних фондів, за словами фахівців, можна придбати двома способами: за допомогою агента (торговця цінними паперами) або безпосередньо в КУА. «У першому випадку, - говорить Сергій Карамнов, - інвесторові додатково (окрім суми інвестиції) доведеться сплатити комісійні агентові. У більшості компаній це 1-2 %, причому сплачуються вони як при покупці, так і при продажі паперів. Якщо купувати цінні папери безпосередньо в КУА, комісійні відсутні».
В цілому ж, згідно інформації, представленою Тетяною Фоміной, для того, щоб стати власником паїв необхідно пройти декілька найбільш істотних етапів:
1) Вибір компанії, що управляє, і ПІФ . При цьому потрібно врахувати такі моменти, як тип фонду, мінімальна сума інвестицій, терміни (рекомендується не меншого напівроку) і сума інвестування, можливі ризики такого інвестування, необхідність часто продавати і купувати паї і ін.
2) Звернення в компанію , що управляє . Як вже згадувалося раніше, традиційний спосіб придбання паїв - в офісі компанії, що управляє, або агента фонду. Якщо інвестор - фізична особа, то досить мати при собі документи, що засвідчують особу (паспорт).
3) Заповнення необхідних документів. Необхідно заповнити анкету, заява на відкриття рахунку і заявку на придбання паїв, надавши необхідні документи, при цьому враховуючи, що заявка на придбання паїв є багаторазовою і для подальших покупок паїв досить просто направляти засоби на банківський рахунок фонду з посиланням на номер одного разу оформленої заявки. На підставі даних, вказаних в заявці, в реєстрі власників інвестиційних паїв відкривається рахунок, на якому враховуватимуться паї, що набувають інвестором.
4) Внесення засобів до оплати паїв . Після оформлення заявки необхідне сплатити паї, здійснивши безготівковий платіж на банківський рахунок фонду. Щоб прискорити цей процес, можна наперед здійснити безготівковий платіж на бажану суму придбання паїв на банківський рахунок фонду. Також необхідне зробити копію платіжного документа для надання при оформленні заявки.
5) Отримання виписки з реєстру . Через декілька робочих днів після оплати паїв можна отримати виписку з особового рахунку в реєстрі пайовиків фонду, оскільки після надходження засобів в оплату паїв відповідна кількість інвестиційних паїв враховується в реєстрі на рахунку інвестора.
Спеціалізований реєстратор фонду видає компанії, що управляє, виписку з реєстру, в якій будуть вказані: номер рахунку клієнта в реєстрі власників паїв, кількість придбаних ним паїв і офіційна ціна паю.
«Схема заробітку на вкладеннях до інвестиційного фонду досить проста, - пояснює Зоя Нестеренко. - Ви купуєте в компанії по управлінню активами пай (сертифікат) вибраного фонду за номінальною вартістю, а потім, після певного часу, продаєте його вже за новою, ринковою вартістю. Різниця у вартості паю - це і є ваш прибуток».

За даними компанії «Канзас»

Чи очікується Піфоманія в Україні

Думка експерта
Василь Лукасевич, керівник інвестиційними фондами КУА (компанії по управлінню активами) ВАТ «КИНТО»
У Україні ринок сумісного інвестування є одним з наймолодших фінансових ринків в світі. Поява інститутів сумісного інвестування була пов’язана з ухваленням в 2001 році базового Закона «О інститутах сумісного інвестування (пайові і корпоративні інвестиційні фонди)».
На сьогоднішній день вдалося не тільки сформувати правову базу функціонування ринку сумісного інвестування, але і побудувати необхідну інфраструктуру, запустити в практику різноманітні технології сумісного інвестування.
На сьогоднішній день в Україні за короткий час вдалося створити достатньо широку лінійку фондів, орієнтованих на різних інвесторів залежно від їх інвестиційних цілей. Для України з її населенням, розміром економіки і рівнем заощаджень існування більше п’ятисот ІСИ семи різних видів, з яких близько вісімдесяти працюють з населенням, - дозволяє в цілому задовольнити потреби як фізичних, так і юридичних осіб в сумісному інвестуванні.
На даний момент ринок сумісного інвестування є найпривабливішим для населення. Мотивацією цьому служить не тільки достатньо висока прибутковість Піфов порівняно з іншими напрямами інвестування, але і широко диверсифікований портфель Піфа, що дозволяє мінімізувати ризик. Так, частка інвестицій, що належала фізичним особам в інвестиційних фондах, яким дозволено працювати з населенням, по даним на 1 квітня 2007 року склала 564 млн. грн., тобто за три місяці з початку 2007 року приріст грошових коштів від фізичних осіб склав 44,79 %.
Таким чином, в Україні вкладення грошових коштів до інвестиційних фондів є хорошою можливістю для населення країни не тільки зберегти свої вільні грошові кошти від інфляції, але і отримати значно велику прибутковість в порівнянні з банківськими депозитами або вкладенням в нерухомість.

Тетяна Фоміна, помічником юриста компанії «Дмітрієва і партнери»
На даний час Піфи є могутнім інструментом інвестиційного ринку України і відрізняються від інших ІСИ найбільш широкими інвестиційними можливостями, оскільки мають ряд переваг: можливість виходу на фондовий ринок з невеликою сумою для інвестування в цінні папери; можливість у будь-який час продати свій пай і повернути вкладені гроші, не втрачаючи при цьому заробленого доходу; необмежена прибутковість цінних паперів; публічність, прозорість і надійність ПІФ; зацікавленість компанії, що Управляє, в максимальному прирості засобів, оскільки вона отримує комісію, залежну від об’єму засобів в управлінні і ін. Ефективне управління ПІФ в об’єднанні зі встановленими законодавством податковими пільгами може виявитися досить прибутковим як для їх інвесторів, так і КУА.
Пайові інвестиційні фондів в Україні достатньо багато, але в цілому їх ринок ще недостатньо розвинений. В основному притягуються засоби до пайових фондів нерухомості, але, на жаль, інвестиційні ресурси таких фондів не завжди використовуються сумлінно, у зв’язку з чим зростає ризик для його пайовиків.

Зоя Нестеренко, оцінювач, директор компанії «Канзас»
На сьогоднішній день в Україні налічується близько 559 інвестиційних фондів (за даними http://www.investfunds.com.ua), з яких 85,5 % - пайові, а 14,5 % - корпоративні. При цьому недиверсифікованих припадає на частку 91 %, а інші 9 % - диверсифіковані фонди. За типом інвестиційних фондів більшість є закритими - це 92 %, інтервальних - 5,2 % і менше всього відкритих - 2,7 % від загальної кількості фондів.
При цьому на ринку України існує 245 компаній по управлінню активами, велика частина яких розташована в Києві.

Сергій Карамнов, президент компанії Real Estate Solutions
На сьогоднішній день в Україні було зареєстровано п’ять відкритих і 21 інтервальних Піфов. Загальний об’єм всіх засобів, привернутих публічними фондами в Україні не перевищує $100 млн., тоді як в Росії щомісячне вливання грошей приватних інвесторів до публічних фондів складає близько $200-300 млн., в Польщі - $400-500 млн. Проте, потенціал зростання публічних інвестфондів в Україні величезний. Враховуючи, що вітчизняний фондовий ринок починає активно рости, тоді як ставки по депозитних внесках навпаки поступово знижуються, прибутковість відкритих і інтервальних інвестиційних фондів все привабливіше для масового інвестора. Саме тому прогнозується, що найближчими роками кількість Піфов збільшиться.


Піфануться

Автор:
Автор
17.10.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

Тисячі українців продовжують попадатися на вудку обіцянок казкового багатства «тут і зараз», не дивлячись на досвід почала 1990-х, коли багато хто ризикнув вкласти гроші під 100 - 400% річних і більше не побачив своїх кровних.

Пригадаєте веселу історію про те, як Льоня Голубков за допомогою «МММ» спочатку купив дружині чоботи, потім на шубу почав копити, і красива огрядна дружина, з ніжністю що дивиться на чоловіка, що ошаленів від успіхів, вселяла тисячам, а потім, як показала практика найбільшої в СНД афери, і мільйонам дружин, надію на хай, але хоч би каракулевої шубу не нірки і імпортні шкіряні чоботи.

І скільки б ні було іронії в моїх словах, сьогодні, через майже 15 років після показового обдурення народу АТ «МММ», люди до цих пір не навчилися. Ні, не рахувати гроша і не заробляти. Якраз цій більшості українців довелося навчитися, пристосувавшись до реалій вітчизняної економіки. Ні, вони не навчилися фінансовій грамоті. А це, у свою чергу, не дозволяє їм переконатися в райдужності чарівних обіцянок в результаті простих підрахунків. У відмінностях акцій, облігацій і депозитів, їх прибутковості і ступенях ризику більшість з «нефінансистов» без професійної консультації розібратися не зможуть.

Але до деякого часу баланс зберігався - ті, у кого дійсно були гроші для інвестицій, уважно вивчали ринок і, користуючись послугами фінансових консультантів, вибирали свій шлях вкладень. Найменше ризиковий - в банки під невисокі відсотки; трохи нестабільніший - в кредитні союзи; деякі надавали якусь суму у вигляді позики приватним особам під високі відсотки (така схема мала попит в 1990-і). Про пайові інвестиційні фонди (ПІФ) пересічним громадянам чути доводилося нечасто, та і їх діяльність, що приносить нечуваний дохід вибраному коло осіб, доводилася на закриті (корпоративні) типи подібних суспільств, коли при усвідомлено високих ризиках великі гроші (від $10000) передавалися в управління інвестиційної компанії і не вилучалися звідти протягом певного терміну - 2 - 5 років. З такого закритого ПІФ можна було «витягнути» від 100% прибули (!!!), а можна було програтися в пух і прах.

Але чутка про високодоходність подібних фондів стараннями специалістов-рекламщиков і вивіреному піару дійшла і до простих, недосвідчених у фінансових інструментах українців.

Власне, з’ясувати, чи дійсно українцям нарешті запропонували відкритий, прозорий і високоефективний шлях збагачення, спонукав мене рекламний ролик, що представляє нову інвестиційну компанію «Тігр», а точніше ТОВ «КУА «Тайгер Ессет Менеджмент». До речі, на минулих вихідних представники цієї компанії вже встигли провести повчальний семінар в Харкові і розповісти про пропонований спосіб інвестування.

Думаю, багато хто без зусиль пригадає рекламний ролик, де бравий молодий українець розповідає, що втрачати йому, власне, вже нічого, і вовків боятися - в ліс не ходити. І радісно резюмує: «Я вклав гроші в інвестиційну компанію нового типу». І в ролі того самого вовка, якого герой телереклами так «не боїться», виступив гордий хижак, екзотичне для українців тварина - тигр. Чотирипалий смугастий актор напевно навіть не підозрював, що від його імені мільйонам телеглядачів засновники фонду запропонували збагатитися, натякнувши, що минулого року компанії такого типу збільшили вартість активів на 60% річних, а мінімальний розмір вкладення - 1000 гривень.

Маска, я вас знаю!

Погодитеся, 60% - це дуже принадно. Що цікаво: тут можна провести декілька увлекательних паралелей з розкручуванням унікального за своєю геніальною технологією обдурення АТ «МММ».

Ось декілька з них.

1. Масова дорога телевізійна реклама з актуальним соціальним сенсом. Пригадаєте тонко продуманий сюжет телереклами, де, окрім Льоні Голубкова, одягом сучасного двірника, що нагадує, були ще герої-молодожони Ігор і Вертівшись дзигою, недосвідчені бізнесмени, що опинилися на межі банкрутства, і збіднілі зворушливі старички-пенсіонери - всіх їх від бідного непростого життя рятують акції АТ «МММ».

А зараз перенесіть паралель в українську сучасність - мільйони молодих людей, що перепробували різні способи заробітку грошей, що неодноразово прогорали, до цих пір жили на знімній квартирі, хоч і достатні для її оплати (але ще далеко не покупки) гроші, що заробляють вже. Їх колективний портрет вгадується в молодій людині, що рекламує новий інвестфонд. Реклама розрахована саме на таких - просунутих і готових ризикувати, пам’ять яких вільна від страхів втрати внеску, пережитого їх батьками. Ідеологи реклами розуміють, що немолодих красивою рекламою вже не заманиш.

2. Зйомки кліпу відомим американським режисером Джастіном Кларенбеком. На головній сторінці Інтернет-сайту компанії, що розглядається нами, як одне з досягнень названий… її перший рекламний ролик, покликаний, за словами замовників, «показати українцям, що їх особистий добробут залежить тільки від них самих. Чим грамотнєє людина розпоряджатиметься своїми фінансами в сьогоденні, тим упевненіше він дивитиметься в майбутнє». У АО «МММ» ролики, що стали зразком жанру, теж робив відомий режисер Бахит Килібаєв, що випустив перед виходом першого ролика до ефіру статтю із цього приводу у відомій московській газеті. До речі, в активі цього режисера: сценарій фільму «Голка» з Цоєм, зйомки картини «Гонгофер» (1990), а після зйомок тих, що стали народними хітами роликів АТ «МММ» - вдало проведена передвиборна кампанія Григорія Явлінського.

3. Значні рекламні бюджети. За наявними даними, на теле- і газетну рекламу Сергій Мавроді витратив 40% отриманих на той момент від населення засобів.

В нашому випадку - з 23 червня на провідних каналах країни, зокрема «Інтер», ICTV, «Новий», «1+1» і інших. Вартість подібної рекламної кампанії - десятки мільйонів гривень. Наприклад, розміщення 1 секунди рекламного ролика на телеканалі «Інтер» коштує 35000 доларів в день, а значить, один 30-секундний ролик на цьому каналі обходиться компанії, за нашими підрахунками, в 4725000 грн., що, у свою чергу, являє собою четвертую частина нинішнього активу компанії.

4. Відверта народність. Інтернет-офіс компанії розповідає про те, як заробляти більше і пропонує історії успіху людей, що «вийняли гроші» з нізкодоходного бізнесу і вклали їх в ПІФ. Там же в розділі «Економимо на дрібницях» даються корисні поради, як заощадити на… покупці газет. Виявляється, можна віддати перевагу їх інтернет-версіям, при цьому заощадивши 600 гривень в рік, які через п’ять років принесуть 4552 грн. за умови 16% середньорічного прибутку.

Ось тут ми розуміємо, що різниця між торішніми 60% і середньорічним прибутком - 16% - істотна і відчутна. Але найцікавіше, що «термін діяльності фонду - 2 року» (цитата з сайту).

5. Управління активами. На сторінках сайту складно знайти інформацію про те, яким чином відбуватиметься управління активами. Ну, про стандартну схему відкритого пайового фонду, де 30% вкладається в акції, 30% - в депозит, а 40% йде в облігації, мовиться відкрито: це загальнодоступна інформація і стандартний сценарій, по якому працюють нечисленні і непублічні українські Піфи. Але в які сфери будуть вкладені активи, можна поки тільки здогадуватися. До речі, на сьогодні даний фонд - ще не фонд, а компанія, що тільки управляє активами, визнання фонду відбулося відбудеться не раніше жовтня. У випадку, якщо фонд не визнають таким, що відбувся, гроші обіцяють повернути, але треба бути готовим до того, що вкладена сума просто виявиться замороженою на декілька місяців.

В АТ «МММ» була інша проблема - робота з активами просто не велася. Хоча існує відомості про те, що нібито АО «МММ» прикрили через те, що воно почало активно скуповувати акції «Газпрому», мало 10% акцій «автоваза» і т.д. Але дані ці обривисті, розмиті і наштовхують на думку про невідповідність такої інформації дійсності.


Як працює ПІФ

Автор:
Автор
14.10.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

Що таке пай

Коли ви вкладаєте гроші в ПІФ, ви купуєте паї (долі) цього фонду. Пайовий інвестиційний фонд - це все цінні папери, куплені на засоби його пайовиків, і залишки грошових коштів, які ще не витрачені на покупку цінних паперів. Цінні папери і гроші складають портфель фонду. Як інвестор ви отримуєте частку (пай) цього портфеля, його зріз, мініатюрну версію. Наприклад, купуючи пай індексного фонду, що копіює індекс РТС, ви за ціну декількох акцій отримаєте акції 50 компаній - точніше за частку акцій, але від всіх 50-ти.

Як формується ціна паю

Cовокупная грошова оцінка Піфа називається вартістю чистих активів (СЧА) цього фонду. ПІФ ділиться на паї, і ціна одного паю рівна СЧА поділеною на кількість паїв.

Наприклад, ПІФ складається з акцій і облігацій на суму 90 мілл. крб. Також в нього входять невитрачені на покупку цінних паперів грошові кошти у розмірі 10 мілл. крб. В цьому випадку СЧА цього Піфа буде рівна 90 + 10 = 100 мілл. крб. Якщо цей ПІФ на даний момент поділений на 20 тис. паїв, то ціна одного паю рівна 100 мілл. руб./ 20 тис. паїв = 5.000 крб. Якщо буде проданий ще один пай за 5.000 руб, то СЧА збільшиться на 5.000 крб. і кількість паїв збільшиться на один. Вартість паю тоді буде рівна 100.005.000 / 20.001 = 5.000 крб., тобто не зміниться. Також ціна паю не зміниться якщо паї погашатимуться (продаватися), оскільки знову мінятиметься і чисельник і знаменник дроби.

Ціна паю міняється тільки тоді, коли міняється ціна акцій і облігацій, що входять в ПІФ. Припустимо, в нашому прикладі ціна деяких цінних паперів виросла і вартість чистих активів всього Піфа стала рівна 120 мілл. крб. Тоді ціна паю стала рівна 120 мілл. / 20 тис паїв = 6.000 крб. І СЧА і ціна паю виросли на 20%. Тепер якщо ви погасите свій пай (повернете гроші з Піфа), то ви повернете свої 5.000 крб., витрачені на покупку паю, і отримаєте прибуток у розмірі 1.000 крб.

Взаємодія учасників роботи Піфа

В роботі Піфа можна виділити наступні види діяльності:

  • управління активами Піфа (покупка і продаж цінних паперів);
  • зберігання активів Піфа (зберігання цінних паперів і інформації про цінні папери, якщо вони не мають паперової форми);
  • облік долий пайовиків (відстежування, кому скільки паїв належить).

Розподіляються ролі таким чином:

  • Володіють активами Піфа - пайовики.
  • Управляє активами Піфа - компанія, що управляє.
  • Зберігає активи Піфа - спецдепозитарій.
  • Реєструє і веде облік паїв - реєстратор, чию роль часто виконує спецдепозитарій.
  • Контролюють їх всіх компанія аудитор і державний орган, що видає цим компаніям ліцензії, - Федеральна служба по фінансових ринках. Крім того законодавчо закріплений взаємний контроль учасників роботи Піфа.

Пайові інвестиційні фонди

Автор:
Автор
1.10.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

Вкладення засобів до пайових інвестиційних фондів (придбання інвестиційних паїв) - це, мабуть, один з найбільш оптимальних видів капіталовкладень для інвесторів, що починають. За своєю суттю пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) є організацією, що займається вкладенням засобів інвесторів (пайовиків) в акції різних підприємств, облігації і т.п. Привабливість даного виду діяльності для недосвідченого інвестора пов’язана з тим, що рішення про те, в які саме акції, фонди, підприємства і т.п. вкладаються засоби, приймає не він особисто, а фахівці - співробітники пайового інвестиційного фонду. При цьому мінімальна сума інвестицій, необхідна для покупки паю, зазвичай є цілком прийнятною навіть для людини, що не володіє астрономічними доходами (у відмінність, скажімо, від індивідуального довірчого управління - де інвестиційні рішення за Вас також прийматиме професіонал, керівник Вашими активами).

Отже, вкладаючи гроші до пайового інвестиційного фонду, ви, по суті, купуєте певну частку (або пай) цього фонду. Ця частка є деяким відсотком всіх активів даного фонду. Якщо сказати строгіше, інвестиційний пай є іменним цінним папером, що засвідчує Ваше право власності на частину майна пайового інвестиційного фонду. Вартість всіх активів пайового інвестиційного фонду (або СЧА - «вартість чистих активів» ) постійно міняється з часом, оскільки постійно міняється ціна акцій, облігацій і т.п., що входять в портфель пайового фонду. Разом із зміною СЧА міняється і вартість Вашого інвестиційного паю.

Безпосередньо управляє активами пайового інвестиційного фонду компанія, що управляє ( КУА - «компанія, що управляє активами» ). Часто буває так, що одна і та ж компанія, що управляє, управляє активами відразу декількох пайових інвестиційних фондів. Це цілком нормальна ситуація. Річ у тому, що залежно від переваг інвестора, компанія, що управляє, пропонує вибрати йому найбільш оптимальний пайовий інвестиційний фонд по співвідношенню передбачуваної прибутковості і можливого рівня ризику.

Переваги вкладення засобів до пайових інвестиційних фондів:

- диверсифікація вкладень . Йдеться про те, що Ваші засоби (навіть якщо це вельми дрібна сума грошей) пропорційно розподілені між всіма активами пайового інвестиційного фонду;
- професійне управління . У Вас немає необхідності постійно стежити за ринком і в терміновому порядку реагувати на його зміни. Про це зобов’язана поклопотатися компанія, що управляє.
- доступність дрібному інвесторові . Мінімальна сума інвестицій до пайових інвестиційних фондів, як правило, не перевищує $1 тис.

Ризики, пов’язані з інвестуванням в Піфи:

- ризик втрати капіталу (частини капіталу) унаслідок безграмотного управління засобами пайового інвестиційного фонду. З метою мінімізації даного виду ризиків слід уважно підійти до вибору компанії, що управляє. Бажано, щоб вона існувала на ринку не меншого 2-3 років, мала б хорошу репутацію і управляла б крупними активами. Крім того, має сенс одночасно користуватися послугами більш ніж одній компанії, що управляє, і вкладати свої заощадження відразу до декілька пайових інвестиційних фондів.
- ризик позбутися засобів унаслідок шахрайства з боку співробітників пайового інвестиційного фонду (компанії, що управляє). З метою запобігання подібному роду ризиків при виборі пайового інвестиційного фонду має сенс скористатися рекомендаціями, викладеними в попередньому пункті. Крім того, слід зазначити, що вірогідність подібного розвитку подій в даний час не є критично високою, оскільки функціонування пайових інвестиційних фондів задоволене жорстко регламентується законодавчо;
- ринкові ризики . Тобто ризик, пов’язаний з можливістю руху ринку в несприятливих (для Вас і для пайового фонду в цілому) напрямах. Для мінімізації даного ризику має сенс вкладати засоби до різних пайових інвестиційних фондів, що функціонують відповідно до різних інвестиційних стратегій і що вкладають засоби в активи різних секторів економіки. Тобто йдеться про диверсифікацію Ваших інвестицій. Крім того, має сенс пам’ятати, що вкладення засобів до пайових інвестиційних фондів вважається довгостроковим видом інвестування. Тому виникнення збитку на короткому проміжку часу, як правило, не є показником неблагополуччя того або іншого пайового фонду. Тут важливо мати витримку для того, щоб перечекати короткострокову ринкову корекцію і дочекатися подорожчання активів фонду, а не починати кидатися з одного боку в інший - терміново продавати паї одних фондів і купувати паї інших - оскільки в даному випадку мабуть, що Ви не тільки втратите частину коштів на безлічі комісій, що стягуються при здійсненні операцій з інвестиційними паями, але і пропустите довгождане зростання вартості паїв тих інвестиційних фондів, пайовиком яких Ви були спочатку (і паї яких терміново продали, піддавшись паніці). Хоча, зрозуміло, якщо той або інший пайовий інвестиційний фонд стабільно показує низькі результати впродовж задоволеного довгого проміжку часу, то, напевно, має сенс від нього відмовитися і вкладати засоби до інших пайових інвестиційних фондів.


ПИФ-ом по інфляції

Автор:
Автор
6.09.2008
Рубрика: Все про ПІФ
. 0 Коментарів

ПИФ-ом по інфляції Грошова маса в руках населення росте. Інфляція - теж. Зберігати гроші в шкарпетці невигідно. Потрібно шукати новий вигляд заощадження і примноження своїх капіталів. Якщо немає бажання зв’язуватися з “налічкой”, готовою у будь-який момент “втратити у вазі”, можна довіритися пайовим інвестиційним фондам.

Одним ПИФ-ом - стадо зайців

Пайові інвестиційні фонди (Піф-и) є так званими майновими комплексами. Принцип їх роботи заснований на довірчому управлінні майном ПІФ спеціалізованою компанією, що управляє активами (КУА). Метою існування Піф-а є збільшення вартості майна фонду - акцій, облігацій, депозитів, нерухомості і так далі. Простіше кажучи, старт подібному фонду дають інвестиції пайовиків, складені разом.

При цьому пайовик отримує на руки так званий інвестиційний пай - іменний цінний папір. Вона засвідчує, що інвестор Піф-а володіє частиною майна фонду. Він має право на викуп (погашення) своєї частки згідно правилам КУА, а також на прибуток від нього. Облік прав пайовиків, що мають рівні має рацію, веде незалежна організація, яка веде реєстр власників цих цінних паперів.

Фахівці ділять Піф-и по двох критеріях. Перший - це напрям інвестування. Це і акції (самий ризиковий, але самий прибутковий), і нерухомість, і облігації (найменше ризиковий), і депозити.

Другим критерієм є розділення Піф-ов на відкриті, закриті і інтервальні. Пайовик перших може забрати звідти свої гроші з прибутком (продати пай) у будь-який момент. Інтервальні Піф-и відкриваються в певні відрізки часу (зазвичай не рідше за раз на рік). А закриті Піф-и, яких в Україні переважна більшість, не дозволяють пайовикам продавати свої сертифікати до свого закриття (3-15 років). Це зробити можна лише за умови знаходження покупця на свій пай, що не дуже просто. Прибутковість Піф-а обернено пропорційна “відвертості” і “безпеці”. І тут для себе потрібно вирішити, що краще - менший заробіток, але і велика безпека для Ваших грошей, або навпаки? Наприклад, українське законодавство зобов’язує відкриті Піф-и диверсифікувати свої активи, тобто розподіляти ризики, щоб не помилитися.

Цікаво, що в нинішній економічній ситуації Піф-и вигідніше простому українцеві, чим банківські внески. У чому ж різниця між депозитами і паями? Як відзначає Дмитро Безуський, інвестиційний аналітик BUIC capital management це абсолютно різні інструменти вкладення засобів. У депозитів - мінімальний ризик, фіксований прибуток, фіксований термін вкладення засобів, і немає різноманітності. В той же час Піф-и - це великий вибір галузей інвестування, різний рівень ризику, нефіксований прибуток і різні терміни інвестування. Ті ж Піф-и можуть використовувати депозити для формування портфеля

Експерти відзначають, що при нинішній інфляції Піф-и все одно вигідні. Адже після падіння на фондовому ринку прибутковість по багатьом з них до кінця року може скласти понад 50%, тоді як прогнози інфляції в Україні в 2008-му - до 20-22%.

До того ж, відзначає Безуський, Піф-и з інфляцією мало корелліруют. Вони, на відміну від депозитів, дозволяють покрити зростання цін за умови, якщо він, як зараз в Україні, за 4 місяці складає 13%. А якщо дійде до 19%, то всі депозити спрацюють в мінус, і у будь-якому випадку не покриють інфляцію, і піфи залишаться єдиним інструментом для населення, які мають можливість її покрити.

Вибухова популярність

Україна багато в чому повторює Росію. Тому якщо спостерігати ситуацію на російських ринках, то можна робити навіть ті або інші прогнози. Перший закритий ПІФ в РФ був утворений в березні 2003 року, а через рік їх вже налічувалося близько 10-ти. Зазвичай Зпіфи створюються на максимально дозволений законом термін - 15 років. Спочатку там фактично все закриті Піф-и створювалися для наперед встановленого вузького круга клієнтів, а там, де все ж таки приймали сторонніх інвесторів, мінімальний внесок складав 40 тисяч доларів.

Зараз в Україні, якщо вірити статистиці investfunds.com.ua, 26 відкритих, 37 інтервальних і 583 закритих Піф-ов. На початку 2007 року в Україні працювали 10 відкритих фондів, в кінці 2007-го - 26. Активи відкритих фондів виросли на 650% і досягли 500 мільйонів гривень. Нині в РФ інтерес до ПІФ-ам дещо знизився через те, що вони, по словах Безуського, можуть показувати високу прибутковість за умови позитивного ринку. А в Росії він вже роки півтора росте не дуже динамічно. До того ж там з’явилися нові інвестиційні інструменти, які Піф-и не можуть використовувати, тому вони і втрачають якусь частку ринку.

Мова, перш за все, йде про загальні фонди банківського управління (ОФБУ). Вони дозволяють використовувати ті фінінструменти які не доступні ПІФ-ам: дорогоцінні метали, ф’ючерси, опціони. Але Україні, на жаль, появляєніє таких фондів найближчі 5 років не загрожує. А причина проста: у нас розвиток фондового ринку відбувається дуже поволі, насилу дається ухвалення тих або інших законів. Потрібне реформування, а його поки немає, воно гальмується через відсутність інтересу у тих, кому доручено це робити. І хоча рано чи пізно все це працюватиме і в Україні, але, швидше за все, пізно.

Що стосується українських Піф-ов, то їх прибутковість з початку року впала. Але, за словами Дмитра Безуського, це логічно зважаючи на динаміку ринку. Відповідно дещо скоротилися і об’єми активів, які знаходилися в управлінні компаній. За даними Української асоціації інвестиційного бізнесу, з початку року (по 26 березня) прибутковість Піф-ов знизилася в середньому до 3,22%. Індекс ПФТС за цей період “просів” на 15%. У січні-березні 2008 року тільки два українських відкритих Піф-а принесли прибуток своїм вкладникам: Парекс фонд Українських облігацій під управлінням КУА “Парекс Ессет Менеджмент” (+1,12% прибутковості) і Преміум-фонд збалансований (КУА “Сократ” +0,26% прибутковості).

Як правило, високу прибутковість показують крупні фонди - лідери за розмірами активів в управлінні. Той же Парекс фонд Українських облігацій і Преміум-фонд збалансований, флагманами ринку відкритих фондів не є: об’єм чистих активів фонду облігацій - 3,87% всіх активів відкритих Піф-ов, а Преміум-фонда - 6,33%. Зараз найбільший фонд - Парекс український збалансований - займає 42,47% ринку відкритих Піф-ов. За підсумками трьох місяців він був збитковим: -0,54% з початку року.

В той же час прибутковість відкритих Піф-ов в 2007 році склала 73,9%. Ризик інвестицій в них невисокий в порівнянні з вкладеннями в акції українських компаній - інвестиційні портфелі Піф-ов диверсифіковані. Досить високий дохід (деякі фонди в 2007 році принесли своїм вкладникам 90% річних) забезпечується вкладеннями в акції вітчизняних компаній.

Топ-10 українських КУА виглядає так: “Драгон Кепітал”, “Синком”, ЗАТ ФК “Сократ”, “Трійка Діалог Україна”, “Конкорд Капітал”, Кліринговий будинок, ТОВ ФК “Сократ Полар-інвест” “Ренесанс Капітал” і Foyil Securities New Europe. Дмитро Безуський відзначає, що поки в нашій країні погоду роблять українські компанії по управлінню активами. Але в цілому на ринок “підтягаються” іноземці, пріємущественно з країн Центральної і Східної Європи. Неукраїнський капітал є в “Драгон”, “Сократі”, “Трійці”, “Ренесансі” і Фойл.

Очі розбігаються

Самими прибутковими напрямами інвестування вважаються інвестиції фонду в будівництво з подальшим продажем об’єкту після його здачі. А стабільнішою, але, природно, менш прибутковою, є здача в оренду торгових або комерційних площ. Вона приносить 10-15 % щорічно.

В Україні зараз найбільш перспективними галузями є металургія, коксохімічна промисловість і машинобудування. Крім того, непогано розвиваються будівництво, споживчий сектор і роздрібна торгівля. Цікаво, що раніше найбільш популярною була енергетика, але зараз до неї увага впала. В порівнянні з 2006 роком виріс інтерес до будівельної галузі і машинобудування.

Не варто також забувати і про недоліки Піф-ов в порівнянні з іншими інвестиційними інструментами. Це і вищий ризик. Це і додаткові витрати на оформлення і зберігання інвестиційних паїв. Це і так звана “винагорода” для КУА навіть в моменти, коли фонд терпить збитки. Його розмір складає 0,5- 5% вартості чистих активів фонду. До того ж, якщо на фондовому ринку починається затяжне падіння цін, то і активи Піф-ов небагато просідають.

По яких же критеріях потрібно собі вибирати паї? Експерти радять звернути увагу на наступні критерії:

- популярність компанії по управлінню активами;
- прибутковість компанії;
- вибір між відкритим, закритим або інтервальним Піф-амі (термін інвестування);
- структура портфеля фонду (акції, облігації, депозити і їх співвідношення);
- якість роботи аналітичного департаменту (кількість, досвід, наявність сертифікатів CFA у аналітиків);
- поточна ринкова ситуація (тут бажано порадитися з експертом).

досвідченішим інвесторам експерти радять також дивитися на показники так званого коефіцієнта Шарпа, альфа і бета. Вони потрібні для підрахунку ефективності управління фондами. Для них використовується різні методи. Коефіцієнт Шарпа характеризує так звану волатільность цінного паперу (її коливання, ризикована), бета показує наскільки синхронно цінний папір обіграє ринок.

Також слід додати, що ідея вкладати в Піф-и актуальна для тих людей, хто бажає інвестувати не більше 20 тисяч доларів. Спроможнішим слід подумати про особистого брокера.