Звичайно, керівники фондами можуть заперечити проти такого порівняння, мовляв, ми нікому не обіцяємо швидкого збагачення і чесно попереджаємо, що реальну вигоду можна отримати, якщо інвестувати до публічних фондів не менше чим на 2-3 роки. Але ж проблема в іншому: на відміну від керівників західними фондами, вітчизняні гравці, як ми вже змогли переконатися, в дуже окремих випадках переграють ринок. І під час зростання, і в період спаду ринку прибутковість інвестиційних фондів виявляється в 1,5-2 рази нижче за ринкові індикатори. В той же час інвестиції до західних фондів в даному випадку виявляються вдалішими. Так, глобальний взаємний фонд акцій Polaris Global Value останні 5 років щорічно перевершує американський ринок цінних паперів на 3-15%.
Вся річ у тому, що стратегія роботи вітчизняних інвестфондів досить пасивна. «Думаю, що велика частина керівників українськими фондами дотримується стратегії «купив і тримай», - говорить директор по управлінню активами інвестиційної групи «Арт-капітал» Вячеслав Масленников. Така тактика себе повністю виправдовує, якщо вартість акцій, що знаходяться в портфелі фонду, росте як на дріжджах. Наприклад, зростання паперів деяких емітентів за 9 місяців 2007 року перевищило всі очікування: акції Єнакіївського метзаводу подорожчали на 1050%, Південного Гока - на 700%, «Мостостроя» - на 350%.
В той же час, коли на ринку починається спад, як це було, наприклад, в період з 9 серпня по 17 вересня цього року (тоді індекс ПФТС «просів» на 12,3%), пасивність керівників обертається для інвесторів істотними втратами (див. таблицю «Результати роботи українських інвестфондів»).
За словами експертів, небажання виходити з акцій навіть в періоди корекції ринку в більшості випадків продиктоване українськими реаліями. «При спаді ми не починаємо активно продавати позиції, оскільки це ще більше може посилити ситуацію, - говорить Вячеслав Масленников. - У разі початку корекції оперативно продати ліквідні папери ще можна, а ось продати нізколіквідниє і неліквідні активи із-за великого спреда (різниця між ціною покупки і продажу. - «СПРАВА») без істотних збитків нереально».
Такої ж думки дотримуються і інші учасники ринку. «Якщо кожного разу, коли ринок починає рух вниз, повністю виходити з акцій, а після завершення корекції наново формувати такий же портфель, то торгові витрати у результаті можуть перевищити можливі втрати від самої корекції. Та і не факт, що в умовах нізколіквідного українського ринку вдасться назад купити в портфель раніше продані акції», - пояснює керівник активами інвестиційних і пенсійних фондів компанії «Кинто» Віталій Птіцин.
Тримай і спекулюй
0 Відгуків на “Наскільки ефективно КУА управляють грошима вкладників фондів”
Залишити відгук