Архів рубрики 'Загальне'

І знову про інвестфонди

Автор:
Автор
1.06.2008
Рубрика: Загальне
. 0 Коментарів

І знову про інвестфонди Зараз багато хто задається питанням - чи варто продовжувати інвестувати в інвестфонди, особливо після такого значного падіння ринку, яке ми спостерігаємо в 2008 році. Варто пам’ятати, що інвестування в інвестфонди - на термін від одного року і в довгостроковій перспективі інвестування значно вище вкладень в банки і кредитні союзи. Як розібратися куди і як інвестувати?

Чому ви не втратите свої гроші, вкладаючи в Піфи?.

I. Суб’єктивні причини

- Робота професіоналів.
Вкладенням грошей Піфа в цінні папери тих або інших підприємств займаються не пайовики особисто, а компанія, що управляє, під егідою якої реєструється ПІФ. А компанія, що управляє, - це, по суті, команда професіоналів, яка відмінно розбирається в ринку акцій і облігацій. У даній команді обов’язково присутні:
- керівник активами інвестиційного фонду - професійний учасник фондового ринку з сертифікатом керівника активами, отриманим в Гос. комісії з цінних паперів, і великим досвідом роботи на фондовому ринку. саме ця людина займається стратегічним і тактичним управлінням інвестиційним фондом.
- аналітики - досвідчені співробітники (зазвичай з технічною освітою), які регулярно проводять моніторинг новин, подій в різних секторах економіки, проводять глибокий фундаментальний аналіз підприємств, працюють за допомогою технічного аналізу з графіками, і на підставі аналізу отриманих даних дають свої прогнози щодо різних підприємств/секторів економіки і т.д. Результати цього аналізу використовує керівник активами, для ухвалення управлінських рішень.
- відділ ріськ-менеджмента - фахівці, які, використовуючи методи математичного моделювання расчитивают гранично допустимі рівні ризиків, для кожного управлінського вирішення яке приймає керівник активами. Рівні ризиків для кожного інвестиційного фонду відповідають інвестиційній стратегії даного фонду (наприклад для відкритих фондів менший рівень ризику, для закритих фондів більший).

- Сратегия фонду.
Слід підходити до покупки паю раціонально, тобто вкладати в ПІФ мінімум на рік, а краще - на триваліший термін. Якщо ж ви відстежуєте коливання вартості свого паю щодня, не варто лякатися періодичного пониження ціни. Адже, розраховуючи інвестиційну стратегію Піфа, портфельний менеджер орієнтується на середньо- і довгострокову перспективу. Отже деяке падіння котирувань, напевно, їм враховано, і навіть заплановано.

- Диверсифікація
Гроші інвесторів рівномірно розподілені по акціях надійних і прибуткових компаній, а також по корпоративних і казначейських облігаціях і депозитах в банках.
Для захисту інтересів інвесторів, законодавчо обмежена структура портфеля інвестиційних фондів. Наприклад, диверсифіковані фонди можуть вкладати в одного емітента не більше 10% від загального об’єму емісиі даного емітента і ця сума вкладень не повинна перевищувати 40% вартості чистих активів фонду.
II. Об’єктивні причини

- КУА може управляти інвестиційними фондами тільки на підставі ліцензії, яка видається ГКЦБФР за умови дотримання певних вимог (наприклад певному об’ємі статутного фонду КУА, наявності співробітників з відповідними ліцензіями і досвідом роботи)

- Контроль за діяльністю компаній по управлінню активами (КУА) здійснює Державна комісія з цінних паперів і фондового ринку (ГКЦБФР)
• КУА подає в ГКЦБФР щоденні, квартальні і річні звіти про діяльність фонду. Таким чином, з боку держави відбувається надійний контроль за діяльністю КУА, щоб не було ніяких зловживань грошима інвесторів.
• Крім того, ГКЦБФР проводить перевірку роботи КУА, а у разі виявлення порушень, застосовує до КУА передбачені законодаєльством заходи дії (аж до позбавлення ліцензії КУА і залучення органів прокуратури)

- Захист має рацію інвсторов забезпечена організаційною структурою системи управління інвестиційним фондом, а також контролем з боку держави. Функції управління, зберігання і обліку прав власності на цінні папери фонду розділені між незалежними один від одного структурами - КУА, хранителем і реєстратором (депозитарієм). Подібна схема, не позводяєт КУА вивести активи фонду без дозволу хранителя.

- Хранитель не має права розпоряджатися активами інвестиційного фонду - він забезпечує виконання операцій з активами ІСИ і контролює дотримання КУА, нормам законодавства, регламенту і інвестиційної декларації інвестиційного фонду. У випадку, якщо КУА дає хранителеві розпорядження по відношенню до операцій з активами фонду, яке порушує законодавство, хранитель не має права виконувати такі розпорядження. Хранитель повинен діяти виключно на користь інвестора. Якщо він знаходить порушення в діях КУА, то він зобов’язаний повідомити про це Государственню комісію з цінних паперів і фондового ринку (ГКЦБФР).

- Для збереження грошових коштів і здійснення розрахунків по операціях, пов’язаними з управлінням інвестиційними фондами, відкривається окремий банківський рахунок, а для обліку прав на цінні папери, які перебувають в активах інвестиційного фонду, - окремий рахунок в цінних паперах у хранителя.

- Ризик маніпуляцій компанії, що управляє, з вартістю паїв невеликий. У відкритих фондах вартість активів перераховують щодня. Керівники інтервальних фондів і закритих можуть занизити вартість чистих активів перед викупом сертифікатів і, навпаки, завищити під час роботи фонду, але регулярно їм це не вигідно робити, оскільки це негативно позначиться на репутації КУА, а фінансовий ринок України дуже тісний І знову про інвестфонди

- Щорічно в кожній що управляє компанії обов’язково повинна проходити аудиторська перевірка її діяльності. Аудиторській перевірці підлягають ведення бухгалтерського обліку і складання звітності, по відношенню до активів інвестиційних фондів, якими управляє КУА, також перевіряються склад і структура активів інвестиційного фонду.
Аудитором повинна виступати незалежна компанія аудитор.

- Банкрутство КУА (як господарюючого суб’єкта) не є загрозою для активів інвестиційного фонду (активи інвестиційного фонду можуть бути передані в управління іншої КУА; на активи інвест. фонду не розповсюджуються вимоги і зобов’язання КУА)

- Економіка росте.
Об’єктивна реальність полягає в тому, що українська економіка розвивається досить високими темпами (росте виробництво, разом з цінами на сировині, росте споживання, росте ВВП, росте з/п і т.д.). Відповідно, ціна акцій вітчизняних компаній в середньо і довгостроковому плані безумовно збільшується, тому інвестуючи вільні засоби в Піфи, ви безумовно не помилитеся!
Та все ж одне “АЛЕ”!

Теоретично ринок акцій може звалитися (вірогідність цього існує завжди), і продавати пай доведеться за нижчою вартістю ніж та, за яку його купували. Але за падінням на фондовому ринку завжди слідує зростання (це об’єктивний закон циклічності розвитку ринкової економіки), так що важливо набратися терпіння, прибрати емоції і раціонально почекати


Бережися фонду

Автор:
Автор
31.05.2008
Рубрика: Загальне
. 0 Коментарів

Бережися фонду Відтік засобів з пайових інвестфондів негативно відбився на діяльності компаній по управлінню активами. Вкладники знову понесуть гроші в Піфи не раніше осяй 2008-го.

В квітні цього року вкладники пайових фондів вилучили з відкритих Піфов 58 млн. грн. Відтік засобів з публічних фондів почався в березні - за місяць інвестори вилучили 27 млн. грн. Причина відтоку грошей з Піфов - сильне падіння українського фондового ринку (-26% у січні-квітні) і зростання збитків відкритих фондів. Песимістичні настрої охопили пайовиків не тільки в Україні. За даними організації Emerging Portfolio Fund Research, за I квартал 2008 року інвестори вивели з фондів $98 млрд.

Всім падати

В квітні вартість чистих активів фондів (всі засоби Піфа мінус поточні витрати) зменшилися на 74 млн. грн, або на 13,32%, в березні - на 54 млн. (-8,94%). Причина - відтік грошей вкладників і падіння прибутковості фондів. У березні середній показник збитковості відкритих пайових інвестфондів (падіння вартості чистих активів в перерахунку на один інвестсертіфікат) склав 3,97%, в квітні - 2,17%. “Відтік грошей з українських інвестфондів в квітні - нормальна реакція інвестора на падіння фондового ринку, адже до 40% активів відкриті фонди вкладають у фондовий ринок”, - говорить Тарас Лановік, директор по стратегічному розвитку Concorde Asset Management.

В березні-квітні більше всіх втратив Парекс Український Збалансований фонд під управлінням КУА “Парекс Ессет Менеджмент Україна”. Вартість чистих активів фонду в квітні зменшилася на 38 млн. грн (-17%), в березні - на 20 млн. грн (-8,2%). “На відміну від інших фондів в Парексе відсутні комісійні за вхід і вихід з Піфа. У інших фондах комісія за вихід стримує інвесторів від вилучення своїх вкладень”, - пояснює Костянтин Грішко, директор по маркетингу Parex Asset Management Ukraine. Проте Парекс Український Збалансований фонд не є самим збитковому відкритим Піфом з початку року (-2,10%). Аутсайдер - Магістр-фонд збалансований (управляється КУА “Магістр”): -6,33% з початку року. Високий рівень збитковості Магистр-фонда збалансованого не пов’язаний з відтоком засобів з Піфа: з початку року в інвестпортфеле фонду різко знизилася вартість більшості активів.

Худий портфель

Зниження прибутковості відкритих фондів і квітневий відтік засобів змусили компанії по управлінню активами переглянути структуру інвестиційних портфелів. Більшість фондів збільшили частку інструментів з фіксованою прибутковістю: депозитів, банківських металів, облігацій корпоративного сектора і муніципалітетів. Перевагу віддають кратко- і середньостроковим депозитам - по ним зараз досить висока прибутковість в порівнянні з іншими інструментами - 16-18% річних. Наприклад, СЕБ Фонд збалансований під управлінням “СЕБ Ессет Менеджмент” збільшив частку банківських металів і депозитів в своєму інвестиційному портфелі з 24% в січні до 35% в квітні.

Відкриті фонди також скуповують облігації. Унаслідок кризи банківської ліквідності на українському облігаційному ринку спостерігається затишшя. Деякі емітенти достроково погасили папери, оскільки інвестори пред’явили облігації до оферти (достроковому погашенню), багато компаній відклали нові випуски бондов із-за процентних ставок, що росли, на ринку. “В цілому зараз сприятлива ситуація для інвестицій в облігації”, - говорить менеджер однієї з КУА. На облігації доводиться досить велика частка в структурі інвестпортфелей вітчизняних відкритих Піфов: 34% - в Преміум-фонде збалансованому під управлінням КУА “Сократ”, 35% - в Парекс Українському Збалансованому фонді, 36% - в Дельта-фонде збалансованому, 55% - в СЕБ Фонді грошовий ринок.

Компанії, що вкладають значні засоби в облігації і депозити, показали найменше падіння прибутковості з початку року.

В портфелях деяких фондів значно зменшилася частка дешевшаючих акцій українських компаній. Більшість паперів з початку року подешевшали на 15-20%, індекс ПФТС в березні-квітні падав і лише в травні небагато підріс (-20% з початку року по 21 травня). КУА “Конкорд Ессет Менеджмент” в квітні продала частина акцій з фонду “Конкорд Достаток”. Тепер в Піфе на акції доводиться 45,6% активів (місяцем раніше - 53,6%). СЕБ Фонд грошовий ринок повністю позбавився від акцій, тоді як ще в початку року на них доводилося 19% вартості чистих активів фонду.

Проте не всі інвеступравляющие рахують розпродаж акцій економічно обгрунтованою стратегією. “Продавати акції на падаючому ринку невигідно. Пізніше за акцію виростуть, доведеться знову купувати їх”, - міркує брокер крупної інвесткомпанії. Деякі КУА розпродавали акції із-за високого відтоку засобів з фондів - доводилося вилучати гроші з інвестицій, щоб розплатитися з вкладниками.

“Щоб не довелося дешево розпродавати акції під час фондових катаклізмів, необхідно резервувати грошові кошти на розрахункових рахунках і депозитах. При цьому важливо спрогнозувати зразковий відплив капіталу з фонду під час падіння фондового ринку, щоб зарезервувати потрібну суму”, - пояснює Юрій Покладенко, керівник активами КУА “Дельта Капітал”.

Проте багато інвеступравляющие не поспішають позбавлятися від акцій, розраховуючи на відновлення фондового ринку і швидке зростання вартості акцій. Дельта-Фонд збалансований і Преміум-фонд Індексний все ще тримають в акціях по 40% вартості чистих активів, Парекс Український Збалансований фонд - 44,54%, Преміум-фонд збалансований - 54%. Левова частка засобів фондів вкладена в папери машинобудівних компаній (до 30% всіх активів в акціях), металургійних підприємств (до 30%), гірничо-збагачувальних (до 15%) і генеруючих компаній (до 40%). У березні-квітні папери підприємств цих галузей сильно подешевшали.

Невловимі

Високий рівень збитків з початку року і відтік засобів з фондів менеджери компаній по управлінню активами не вважають критичними. Керівники називають своїх клієнтів-інвесторів (принаймні, велику їх частину) професіоналами - вони знають, що нинішнє падіння ринку тимчасове, після спаду обов’язково послідує зростання. “У Україні до пайових фондів вкладають в основному досвідчені інвестори - що вже спробували свої сили в інших фондах або навіть на фондовому ринку. Ці люди більш-менш розбираються в особливостях біржової торгівлі”, - упевнений Сергій Уткин, директор по управлінню активами КУА “ПІО ГЛОБАЛ Україна”. У березні-квітні гроші з фондів забирали в основному ті вкладники, які гостро потребують засобів для фінансування покупок, адже банки практично перестали кредитувати населення. Інвеступравляющие вважають, що із зростанням фондового ринку інвестори повернуться до фондів, причому напевно в ті, з яких забирали свої вкладення.

За даними Української асоціації інвестиційного бізнесу, за перший тиждень травня прибутковість Піфов збільшилася на 1%. У період з 14 квітня по 14 травня позитивний результат показали 7 з тих, що діють 18 відкритих фондів. Наприклад, прибутковість ПІО ГЛОБАЛ - Фонд збалансований оптимальний за цей період склала 1,58%, Дельта-Фонд збалансований - 1,35%, Дельта-Фонд грошового ринку - 1,26%. Менеджери КУА запевняють, що зараз ідеальний час вкладати в Піфи: після довгого падіння індекс ПФТС почав рости, об’єми операцій на фондовому ринку збільшуються, український фондовий ринок має високий потенціал зростання. “Якщо припущення аналітиків про закінчення світової фінансової кризи до кінця 2008-го підтвердяться, за підсумками року відкриті фонди в Україні можуть отримати вищу прибутковість, ніж зараз дають депозити - на рівні 20-25%”, - вважає Костянтин Киріченко, директор по розвитку КУА “Міленіум Ессет Менеджмент”.

Втім, надії інвестиційних менеджерів на те, що населення скоро повернеться до фондів, завищені. Колишні вкладники Піфов, особливо новачки, після втрати своїх інвестицій навряд чи знову довірять гроші пайовим фондам. На тлі великих збитків Піфов за перші 4 місяці року населення вважатиме за краще вкладати в банківські депозити, ставки по яких стабільно ростуть - в цілому на 2-4% з початку року. Та і досвідчені інвестори розуміють, що український фондовий ринок, навіть якщо і підросте, до кінця року залишиться волатільним, тобто мінливим.


Пайовики відкриють короткі внески

Автор:
Автор
30.05.2008
Рубрика: Загальне
. 0 Коментарів

Інвесторів все активніше заманюють в Піфи
Спб. Комплексні банківські продукти обіцяють зробити Піфи ще популярнішими.
На ринку банківських послуг з’явилися пропозиції, що поєднують розміщення засобів на терміновому депозиті з покупкою пайових інвестиційних фондів. Для вкладника такі комплексні продукти привабливі підвищеною ставкою по внеску (в середньому не нижче 10% річних), а також вкладенням засобів у високодоходний інструмент - Піфи. Підвищений відсоток по депозиту забезпечується банком у випадку, якщо в день укладення договору вкладник набуває паїв компанії, що управляє, обумовленої банком. Наприклад, розміщуючи засоби на терміновому депозиті Райффайзенбанка “Інвестиційний”, вкладник набуває фондів компанії “Райффайзен Капітал, що управляє”. Також за вкладником може бути залишена можливість самостійного вибору фонду в рамках заявленого банком списку. Так, Ситібанк пропонує придбати паї однієї з трьох компаній: “Трійка Діалог”, “ОФГ Інвест”, ДВС. При цьому обов’язковою умовою договору по комплексному внеску є придбання Піфов на суму не меншу, ніж розміщувана на депозиті.
Ризики вищі
“Термінові депозити, які відкриваються при покупці паїв Піфов, привабливі для вкладників тим, що мають підвищену прибутковість. Піфи - більш прибутковий, але і ризикованіший інструмент. Пропонуючи інвестиційні внески з підвищеною прибутковістю, ми тим самим стимулюємо вкладника спробувати новий, більш прибутковий інструмент інвестування накопичень”, - прокоментував керівник прес-служби ВАТ “Банк Москви” в Петербурзі Олексій Флек. Відкриваючи інвестиційний депозит, вкладник може розраховувати на високу прибутковість, проте вона не гарантується банком, як у разі відкриття звичайного депозиту. Вартість паїв схильна до ринкової динаміки, таким чином, прибутковість від придбання Піфа на виході може опинитися навіть негативною. Підвищений відсоток по депозиту повинен у разі несприятливої зміни вартості паю зменшити втрати вкладника. “Депозит служить свого роду страховкою у разі зниження вартості паїв і гарантом для отримання прибули від інвестованих грошових коштів навіть при несприятливій економічній ситуації в країні”, - відзначив керівник дирекції обслуговування фізичних осіб ЗАТ “Райффайзенбанк Австрія” Роман Горобців.
Цікавий комбінований внесок і тим, хто вже має досвід покупки паїв, вважає менеджер по інвестиційних продуктах ЗАТ “КБ “Ситібанк” Дмитро Родоманов: “Клієнти, що вже є інвесторами пайових фондів, можуть бути зацікавлені в диверсифікації своїх інвестицій, користуючись депозитом з підвищеною ставкою”.
Термін має значення
Інвестиційні депозити часто притягуються на короткий термін, наприклад на 1 або 3 місяці, без можливості пролонгації після закінчення дії договору. Отримавши порівняно високий відсоток по депозиту, вкладник навряд чи може розраховувати на упевнену прибутковість пайового фонду за такий короткий період.
“Вважається, що ПІФ як інструмент інвестування найцікавіший, якщо засоби розміщуються на термін не менше року. Але при цьому, природно, погасити пай, тобто повернути вкладені засоби, пайовик може у будь-який час”, - пояснює Олексій Флек.
Іншої думки дотримується Дмитро Родоманов: “Саме те, що депозит має термін 30 днів, дозволяє встановити привабливо високу ставку по ньому. Крім того, ми продовжуємо стверджувати, що найбільш правильною стратегією інвестування в Піфи є не разова покупка паїв, а регулярне (щомісячне, щоквартальне) інвестування рівних сум протягом довгого періоду часу. Цим досягається усереднювання вартості паю, що дає можливість клієнтам робити інвестиції до пайових фондів незалежно від того, росте або падає ринок”.
Ризикована інвестування в Піфи нижче на довгих періодах розміщення, проте, не дивлячись на свою привабливість, цей банківський продукт навряд чи зацікавить консервативних вкладників, що розраховують на постійну упевнену прибутковість.


Куди вкладати в 2009-му як збільшити особистий капітал

Автор:
Автор
29.05.2008
Рубрика: Загальне
. 0 Коментарів

Поточний рік приніс приватним інвесторам розчарування. Ринок пропонує все менше інструментів для збільшення особистого капіталу. Низьку прибутковість показали не тільки консервативні інструменти вкладень - банківські депозити, але і ризикові - пайові фонди. Середня прибутковість внесків і Піфов опинилася приблизно на одному рівні і пішла в мінус. Експерти попереджають, що наступного року кардинальних змін чекати не варто. Можливість швидко запрацювати грошей на фондовому ринку, що росте, або галопуючих цінах на нерухомість залишилася у минулому.

Реальні минулого року показники прибутковості в 50-70% річних виглядають за підсумками 2007 року фантастикою. Тим же, хто не залишає надій запрацювати на особистому капіталі, наступного року аналітики радять інвестувати до пайових фондів, що спеціалізуються на металургії, телекомунікаціях і електроенергетиці, і в покупку заміського житла.
Ринок нерухомості цього року не особливо радував інвесторів. Після того, як ціни на житлі припинили подвоюватися за підсумками року, житлова нерухомість перестала бути привабливим об’єктом для вкладень.

Проте інвестиції в заміську і комерційну нерухомість можуть дозволити собі тільки найспроможніші приватні інвестори. “Із закінченням лавиноподібного зростання цін приватний інвестор втратив можливість заробляти гроші “на порожньому місці”, - уточнює н-н Кудрявцев. - Сьогодні в нерухомість інвестують переважно професіонали, які добре знають, на об’єктах яких категорій і від яких забудовників вони можуть запрацювати.

Але інвестиційний потенціал нерухомості все ще не вичерпаний. Головне - знати, які сегменти ринку будуть рости на тлі загальної стагнації цін. “Попередні оцінки 2007 року дозволяють нам говорити про зростання цін до 40% в сегментах заміської і комерційної нерухомості”, - поділився інформацією з РБК daily керівник аналітичної служби “МІАН - Агентство нерухомості” Олексій Кудрявцев. На його думку, в сегменті житлової нерухомості приватному інвесторові має сенс вкладати засоби тільки в тому випадку, якщо ціна об’єкту на самій початковій стадії сильно відрізняється від ціни вже зведеного об’єкту.

Куди вкладати в 2009-му? Ті інвестори, яких не лякають довгострокові вкладення строком від трьох до п’яти років, можуть вкладати до пайових інвестиційних фондів або фонди довірчого банківського управління. Вартість паїв в Піфе складає від 30 тисяч рублів, а в ОБФУ - від 250 тисяч рублів. Не дивлячись на те що, згідно рейтингу Investfunds, середня прибутковість Піфов склала біля -3%, окремі фонди все ж таки запрацювали для своїх пайовиків - від 12 до 20% річних. У списку лідерів - інтервальні фонди акцій. “Сума вкладень залежить від бюджету - без яких-небудь обмежень”, - пояснив РБК daily аналітик компанії “Трійка діалог” Євгеній Гавріленков. За його словами, 2006 рік був дуже вдалим для інвесторів, а цього року відбувся відкіт, викликаний в першу чергу несприятливим станом світових фондових ринків.

як збільшити особистий капітал? Тенденція нерівного зростання фондового ринку, що намітилася цього року, збережеться і в наступному. “Істотних доходів у інвесторів цього року немає, - розповіла РБК daily керівник аналітичного відділу компанії “Совлінк” Ольга Біла. - В 2009 році ми також не чекаємо сильного зростання - тільки по вибіркових сегментах”. Інтерес для вкладень можуть також представляти вкладення в знеособлені метали - золото і срібло. Цього року золото виросло на 8%. Правда, даний вид інвестицій вимагає спеціальних знань і постійного контролю над коливаннями вартості дорогоцінних металів. До таких сегментів зараз відносять металургію, електроенергетику і телекомунікації. Акції нафтогазових компаній і банків ентузіазму у аналітиків в плані прогнозів не викликають.

Підсумки року показують, що при складанні особистого плану інвестування на 2008 рік не варто зупиняти свій вибір на одному інструменті, а при нагоді використовувати відразу декілька варіантів, поєднуючи ризикові варіанти - покупка паїв, з консервативними - банківські внески. Кращим місцем для третини вільних засобів як і раніше вважається банківський внесок. Хоча внески за підсумками року пішли в мінус, втрати не сопоставіми з рівнем інфляції.


Інвестофобія

Автор:
Автор
28.05.2008
Рубрика: Загальне
. 0 Коментарів

З початком політичної кризи фізліца почали вилучати гроші з відкритих інвестиційних фондів, втрачаючи недоотриманий дохід

Політичний переляк
Інвестофобія Чергова політична криза, викликана Указом Президента про розпуск Верховної Ради, привела до того, що на початку квітня на фондовому ринку відбулося зменшення вартості акцій багатьох підприємств. Як результат - різке зниження прибутковості інститутів сумісного інвестування (ІСИ) у зв’язку з падінням цін на фондовому ринку (див. БІЗНЕС від 09.04.07 р., стр.24-29). Більше решта ІСИ постраждала відкриті фонди, оскільки їх основними інвесторами є фізліца. Недивно, що вкладники відкритих ІСИ, навчені гірким досвідом банків, що звалилися, і всіляких трастів, поспішили забезпечити власний капітал. Активність вкладників ІСИ в квітні істотно зменшилася. Більш того, аналіз показників діяльності відкритих інвестфондів показує, що населення почало вилучати гроші з ІСИ, вважаючи, що політична нестабільність неминуче приведе до серйозної кризи на фондовому ринку. Опитані БІЗНЕС ом експерти погоджуються, що відплив капіталу з системи ІСИ був результатом бажання інвесторів зафіксувати прибуток і мінімізувати політичні ризики. “Основний відтік інвесторів відбувався у фондах, які вже достатньо довго працюють на ринку. Тому причиною відтоку могло стати бажання учасників зафіксувати прибуток, тим більше що прибутковість цих фондів останнім часом була на високому рівні” , - вважає Анатолій Шпанко , аналітик Української асоціації інвестиційного бізнесу (УАЇБ).

Ч е л про в е ч е з до і м
я з и до про м
Відкритий інвестиційний фонд - це фонд, акції або інвестсертіфікати якого можуть купувати як юридичні, так і фізичні особи, самостійно визначаючи дату входження і виходу з фонду. Кожна акція або інвестсертіфікат дають вкладникові право на частину вартості активів фонду, сформованих з акцій, облігацій і депозитних внесків. Основними вкладниками відкритих інвестфондів, як правило, є фізліца.

Поведінка вкладників і загальна ринкова ситуація привели до того, що в квітні вперше за 2007 р. зменшилася вартість чистих активів (СЧА) багатьох крупних інвестфондів. Зокрема, таких ІСИ, як фонд “Класичний” (компанія, що управляє, - “КИНТО”), “Преміум-фонд збалансований” (“Сократ”) і “Парекс фонд Українських облігацій” (“Парекс Ассет Менеджмент Україна”) (докладніше за див. “Показники діяльності.” на стр.58).
Дана тенденція відбилася і на загальних показниках ринку. У квітні поточного року загальна вартість чистих активів відкритих інвестиційних фондів виросла всього на 4,94% (5,5 млн. грн.), до 117,6 млн. грн., тоді як зростання СЧА за березень склало 19,63% (18,4 млн. грн.). Також за підсумками квітня можна відзначити і перерозподіл доль інвестфондів в сукупних активах. Більше всіх - на 6,1 млн. грн. - збільшилися активи фонду “Парекс Український збалансований фонд” під управлінням компанії по управлінню активами (КУА) “Парекс Ассет Менеджмент Україна”, частка якого в загальних активах виросла з 27,3% до 31,2%. В той же час частка в сукупних активах фонду “Класичний” за квітень знизилася з 51,7% до 47,9%. Відзначимо, що частка решти відкритих інвестфондів в СЧА не перевищує 10%.

Інвестофобія

Фондові скачки
Профучастникі ринку вважають, що приватні вкладники фондів дуже поспішно відкликали свої інвестиції, продавши інвестиційні сертифікати ІСИ. За деякими експертними оцінками, інвестори, які вийшли з фондів на початку квітня, втратили близько 10% додаткового прибутку. Вся річ у тому, що загального обвалу цін на ринку ЦБ так і не відбулося, а нетривале падіння котирувань скоро змінило зростання цін на акції. Більш того, перші відомості про можливе досягнення політичними силами компромісу примусили ціни на фондовому ринку різко піти вгору. “ За півтори години до закінчення торгів 3 травня ситуацію на організованому ринку акцій буквально висадила інформація про досягнуті домовленості між Президентом і прем’єром про проведення дострокових парламентських виборів ”, - розповідає Олег Морква , генеральний директор інвесткомпанії “Інеко-інвест” (м. Київ; з 1995 г.; 13 чіл.). За його словами, тільки впродовж останньої торгової години 3 травня котирування акцій першого ешелону подорожчали на 2-5%, а індекс ПФТС закрив торгову сесію із зростанням в 18,04 індексного пункту, піднявшись до історичного максимуму в 839,93 індексного пункту.
Очевидно, що до початку травня фондовіки остаточно переконалися в тому, що протистояння політичних сил не набуде радикального характеру. “ Досягнення компромісу (між політичними силами. - Ред. ) позитивно вплинуло на ринок і не дозволило йому під тиском попередніх подій почати сповзання до нижньої межі цінового діапазону. А саме такий сценарій розглядався нами раніше як основною ”, - говорить Віталій Корня , аналітик інвестиційної компанії “АРТ-КАПІТАЛ” (м. Київ; з 2000 г.; 14 чіл.). В результаті позитивних очікувань профучастников фондового ринку індекс ПФТС знову відновив свій історичний максимум і 7 травня склав вже 877,60 пункту.

За оцінками експертів, ті інвестори, які вийшли з фондів на початку квітня
втратили близько 10% додаткового прибутку

Зростання акцій на фондовому ринку також було спровоковане поряд позитивних корпоративних новин, особливо в металургійному секторі. Зокрема, стало відомо, що на майбутніх акціонерних зборах “Азовсталі” мажоритарні акціонери планують зменшити статутний фонд (УФ) металургійного підприємства майже на 25%. Нагадаємо, що збільшення УФ підприємства свого часу привело до скандалу з міноритарними акціонерами, багато хто з яких є торговцями ЦБ. Фондовий ринок оперативно відреагував на дану новину, і протягом всього пари днів ринкова ціна акцій “Азовсталі” виросла майже на 30%. Також різко почали збільшуватися ціни на акції енергогенеруючих компаній. Зокрема, “Центренерго” і “Западенерго”. Найближчим часом аналітики чекають продовження позитивної динаміки цін на фондовому ринку. “Зважаючи на явне пом’якшення дії політичних чинників на ринок, а також численні позитивні новини корпоративного характеру, що накопичилися, в першу чергу, в металургійному секторі, ми оцінюємо короткострокові перспективи українських ЦБ вельми оптимістично ”, - говорить Віталій Корня.

Інвестофобія

Безграмотний викуп
На відміну від населення, професійні інвестори, навпаки, активно використовували момент політичної нестабільності для покупки паперів українських емітентів. Найактивніше скупку дешевих і, на перший погляд, неліквідних ЦБ практикують на нашому ринку західні портфельні інвестори, що розраховують запрацювати на їх подальшому зростанні (див. БІЗНЕС 17 від 23.04.07 р., стр.74-77). В той же час вкладчики-фізліца, на думку профучастников, часто стають заручниками своєї сповільненої реакції. По визнанню фондовіков, населення починає активніше вкладати гроші в інвестфонди, тоді як їх інвестсертіфікати подорожчали услід за ЦБ на фондовому ринку. Як правило, після тривалого зростання ціни на акції починають падати. Унаслідок чого починає падати прибутковість фондів, що розцінюється фізліцамі як сигнал до втечі. Тільки у даній ситуації таким інвесторам доводиться продавати свої сертифікати вже за заниженою ціною. “ Таким чином, український ринок поки демонструє неписьменність населення як інвестора, який вкладає гроші в період піку зростання фондового ринку і виходить з інвестфонду в період його спаду, тоді як логіка інвестування вимагає протилежного ”, - упевнений Анатолій Шпанко.
Дивовижним, на перший погляд, залишається те, що приведений вище сценарій повторюється вже не вперше, а компанії по управлінню активами всі ніяк не можуть напоумити своїх клієнтів. Причина таких “невдач” КУА проста. При підвищенні інвестиційної письменності населення надприбутка для окремих близьких до компанії по управлінню активами юрособ і фізліц неухильно зменшуватимуться. Це очевидно, оскільки прибуток, який недоотримав “безграмотний” інвестор, отримає обізнаніша про стан ринку структура або навіть фізліцо.
Так або інакше, але тим, хто вилучив свої внески з фондів в період падіння їх прибутковості, зворотний крок робити не варто, оскільки вкладати гроші в ЦБ тоді, коли ринок знаходиться на черговому піку цін, пізно. За словами експертів, любителям приватних інвестицій тепер необхідно дочекатися літа, оскільки в цей період традиційно відбувається зниження цін на акції, що дозволить купити ЦБ фондів за нижчою ціною. За прогнозами експертів, чекати зниження цін залишилося недовго. “ На наш ринок більше впливу роблять не політичні питання, а прихід глобальних інвесторів. Досвід свідчить про те, що незабаром на ринку може бути спад , - розповідає Віктор Ботте , керівник інвестиційними фондами компанії “КИНТО” (м. Київ). - Враховуючи, що літом активність інвесторів значно зменшується, ми, як правило, в кінці травня починаємо організовувати новий фонд ”. Проте не варто розраховувати, що вже восени ринок обов’язково принесе надприбуток на різкому зростанні вартості активів. Зокрема, минулого року зростання цін на ЦБ після літнього затишшя почалося тільки в листопаді. В цілому ж інвестиції в ІСИ приносять відчутні результати тільки в тому випадку, якщо гроші вкладаються на термін не менші три роки.
Втім, невдачі інвесторов-фізліц не сильно бентежать фондовіков, які готові пропонувати клієнтам все нові і нові фонди. Про це свідчать дані Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку. Зокрема, за підсумками 2006 р. було створено 266 фондів. При цьому загальна сума активів ІСИ (окрім венчурних фондів) склала 1,38 млрд грн., а загальна СЧА - 1,18 млрд грн.
Загальна чисельність ЦБ ІСИ, що знаходяться в обороті, рівна 102 млн. шт. Найбільша кількість цих паперів розміщена серед фізліц - 58,76 млн. шт. (57,61%), при цьому серед физлиц-нерезидентів - 10 тыс.шт. (0,01%). Серед юрособ розміщено 23,78 млн. шт. (23,31%), зокрема серед юрособ-нерезидентів - 19,45 млн. шт. (19,07%).

Інвестофобія
Інвестофобія

Про долгосрочності

Інвестофобія Олександр Мертенс (42)
президент Міжнародного інституту бізнесу:

- ІСИ - це довгостроковий інструмент. У ідеалі вкладати засоби в інвестфонд потрібно на 3-7 років. Швидко запрацювати, вкладаючи гроші в ІСИ, практично неможливо. На фондовому ринку швидко запрацювати можуть тільки професіонали. Населення ж без спеціальних знань завжди спізнюватиметься з входженням до фонду і виходом з нього. Людині, яка не займається професійно спекуляціями на фондовому ринку, намагатися вгадати ідеальний час для покупки ЦБ марно. Намагатися спекулювати непрофесіоналові на фондовому ринку не треба: він більше втратить, чим виграє. Якщо ж думати про довгострокові вкладення, то момент для покупки ЦБ фонду не є настільки критичним. Проблема полягає ще і в тому, що об’єми українського ринку поки що дуже невеликі. Тому на нього можуть вплинути навіть незначні чинники. Наприклад, прийшли одін-два нових інвестора, вирішили сформувати тут портфель ЦБ і підняли ціни. Тому наш ринок прогнозувати може тільки той, хто на нім постійно торгує і бачить весь потік операцій. Тобто володіє тією інформацією, яка звичайному інвесторові недоступна.

Про втрати

Інвестофобія Віктор Ботте (47)
керівник інвестиційними фондами компанії “КИНТО” (м. Київ; з 1992 г.; 90 чіл.):

- Не тільки в нашій країні інвестори неправильно вибирають час для входження до фонду. Така сама тенденція існує у всьому світі. Коли фонди показують хорошу прибутковість вже чималий проміжок часу, інвестори починають купувати його папери. Але ринок не завжди рухається вгору постійно. Як правило, після різкого підйому завжди слідує корекція. Таким чином, населення інвестує не у момент початку зростання, а вже ближче до падіння цін. Цю закономірність ми відчуваємо і в своїх фондах, навіть в закритих. Але якщо інвестор виходить з фонду під час спаду, то він не тільки недоотримує потенційну прибутковість, але і втрачає на витратах. Зокрема, на комісійних, а також на інших фіксованих витратах. Якщо людина хоче отримати гроші готівкою, то повинен заплатити ще і відсоток банку за обналічиваніє засобів. Більш того, інвестор повинен чекати якийсь час, приблизно 5 днів, поки йому виплатять гроші.

Інвестофобія