Всі обіцяють прибуток інвестицій вкладників за рахунок будівництва і продажу об’єктів нерухомості. Спробуємо розібратися, наскільки виправдані сьогодні такі вкладення.
У очах рядового українця Інвестиції в нерухомість як і раніше залишається найбільш надійним і ліквідним вкладенням вільних засобів, не дивлячись на те, що зростання цін на квартири в столиці і крупних містах фактично зійшло нанівець. “Вважаємо, що восени ринок нерухомості пожвавиться, - говорить Володимир Коломейко, експерт агентства “Планета Оболонь”. Але яких-небудь істотних цінових коливань не відбудеться”. Погоджується з даною думкою Віталій Годун, начальник відділу роздрібних іпотечних продуктів “Укргазбанка”: “Найближчим часом ми побачимо традиційне сезонне пожвавлення на ринку нерухомості, а також в сегменті іпотечних кредитів. Але я б не сказав, що будуть кардинальні зміни”.
Про те, що ситуація з іпотечними кредитами не покращала, свідчать і дані Української національної іпотечної асоціації, згідно яким темпи зростання іпотечного портфеля банків в другому кварталі 2008 року знизилися до 6,6%. На допомогу приватним інвесторам, що не мають в своєму розпорядженні суми для придбання цілої квартири або котеджу, приходять фонди операцій з нерухомістю. Дані організації діють за таким же принципом, що і інвестиційні фонди, але вкладають засоби не в акції різних компаній, про які рядові інвестори найчастіше не мають ніякого уявлення, а в будівництво або експлуатацію конкретних об’єктів нерухомості.
Як це працює?
Основна діяльність фондів операцій з нерухомістю - фінансування споруди конкретних об’єктів нерухомості. Кожен фонд вибирає свою стратегію інвестування і будує свій об’єкт. Таким чином, фонди операцій з нерухомістю є чимось середнім між класичним інвестиційним фондом і фондом фінансування будівництва, завдання якого - фінансування споруди об’єктів, власниками яких згодом стануть вкладники. У випадку з вкладенням засобів до фонду операцій з нерухомістю, вкладник не претендує на володіння побудованими об’єктами, він лише набуває сертифікатів фонду, які після продажу побудованої будівлі фонд викупляє вже за підвищеною вартістю.
Технічно механізм інвестування виглядає таким чином: вкладник набуває певної кількості інвестиційних сертифікатів фонду за номінальною ціною в період їх первинного розміщення. На виручені гроші фонд набуває або орендує земельна ділянка, укладає договір з будівельною організацією і контролює споруду об’єкту. Зазвичай терміни інвестування складають від 1,5 до 3 років. Після того, як об’єкт побудований, він продається, а прибуток від продажу відбивається на вартості сертифікату, яка зростає. Розрахунок з приватними інвесторами виглядає як викуп фондом сертифікатів, що подорожчали. При цьому фонд заробляє на комісійних зборах, які вносять приватні інвестори на етапі покупки або продажу своїх сертифікатів.
Максимальний розмір винагороди фонду теоретично не обмежений. Але дана цифра обов’язково повинна бути вказана в договорі інвестування, який підписують обидві сторони. На сьогоднішній день вітчизняні фонди беруть за свої послуги від 1 до 3% річних від розміщеної вкладником суми. Мінімальна сума інвестицій до таких фондів доступна практично кожному. Наприклад, номінал сертифікатів фонду Мастер Фінанс складає всього 50 гривень. У цьому і полягає головне переваги такого способу інвестування. Адже багатьом приходила в голову ідея, своїми силами побудувати будинок де-небудь в престижному місці, а потім продати його, отримавши хороший прибуток. Як правило, такі ідеї розбиваються об відсутність необхідної суми і досвіду в будівництві. По суті, фонди операцій з нерухомістю дозволяють своїм вкладникам брати участь в подібному заході, вклавши навіть невелику суму, і отримувати прибуток пропорційно своїм вкладенням.
Архів рубрики 'вибір піфа'
Портфоліо ( Portfolio ) інвестиційних фондів - це список всіх цінних паперів, якими ви володієте, тобто це перелік всіх своїх вкладених засобів.
Портфоліо інвестиційних фондів потрібний для того, щоб оптимально розподіляти вкладення між декількома фінансовими інструментами з метою отримання максимального прибутку і розподілу ризику.
Розумні люди писали, що з кожної справи слід брати тільки кращі зерна. Адже ми хочемо примусити наші гроші працювати на нас з максимальною віддачею і мінімальним ризиком. Тому без портфоліо нам не обійтися.
Отже, як же складати портфоліо?
1. Концентруйтеся на акціонерних фондах
Якщо у вас є п’ять і більше років до того, як вам знадобляться гроші, то найвищий прибуток забезпечать вам акціонерні фонди.
Тільки ви повинні обзавестися терпінням і не панікувати, якщо через декілька місяців ринок впаде на 10% і ваші вкладення коштуватимуть менше. Якщо ж ви зможете протримати свої гроші 10 або 20 років, то жоден інший фонд не принесе вам і половини того, що можуть принести акціонерні фонди.
2. Думайте про великий
Коли ви інвестуєте засоби у великі компанії, такі як, наприклад, майкрософт , Лукойл або Криворіжсталь , то вам не потрібно хвилюватися про те, що вони в найближчому майбутньому збираються закривати свій бізнес, скоріше збанкрутить найнадійніший швейцарський банк.
Звичайно, більше не завжди означає краще, але такі компанії приносять дуже хороший прибуток своїм інвесторам (протягом тривалого терміну, звичайно). Інвестуйте в акції таких компаній через фонди компаній з великою капіталізацією ( Large-Cap Stock Fund )
3. Думайте також про маленький
Кожна велика компанія одного разу починала свій бізнес як маленька компанія. Якщо ви купите акції перспективної компанії поки вона маленька, то в процесі свого зростання вона зможе вам принести такий прибуток, що і вашим внукам вже не потрібно буде працювати.
Але тут проблема в тому, що велике число маленьких компаній з часом стають ще менше, а потім і взагалі зникають. Тому вкладення в акції маленьких компаній є ризикованішими, ніж в акції великих компаній.
У свою чергу маленькі компанії активно ростуть тоді як великі ліниво топчуться на місці, і навпаки. Тому, якщо у вашому портфоліо є акції і тих, і інших компаній, то вони чудово додаватимуть один одного, забезпечуючи регулярне зростання вашим вкладенням. Інвестувати в маленькі компанії ви зможете через фонди компаній з маленькою капіталізацією ( Small-Cap Stock Fund ).
4. Думайте інтернаціонально
Мир величезний, але з кожним роком він стає все менше, оскільки ми зв’язуємо його телефонними лініями, Інтернетом і всілякими супутниковими системами. Але, не дивлячись на це, фондові ринки одних країн йдуть вниз, тоді як інші піднімаються вгору. Ви можете використовувати ці коливання і розбавити свій портфоліо крупними іноземними компаніями. У цьому вам допоможуть фонди, що спеціалізуються на інтернаціональних комп аніях ( Foreign Stock Fund ).
5. Складете все це разом
Якщо ви рівномірно розподілите свої інвестиції між трьома такими фондами, то матимете рівномірно розподілений портфоліо, в якому, щонайменше, один сектор працюватиме добре (або дуже добре) практично весь час.
6. Уникайте перевантажень
Іноді інвестори думають, що якщо один Large-Cap Stock Fund - це добре, то два - ще краще. Це не так.
Вся річ у тому, що, якщо ви купуєте декілька фондів одного типу, то швидше за все ці фонди включатимуть однакові компанії, що суперечить вашій стратегії охопити різні сектори. Виберіть один хороший фонд кожного типу і, поки вони дають добрі результати, залишайтеся з ними.
7. Уникайте бонд фондів
Якщо ви збираєтеся витягувати свої гроші через 5 і більше років, то бонд фонди повинні займати не більше 10-20% вашого портфоліо. Якщо ж ви наближаєтеся до пенсійного віку, то ця цифра може збільшитися до 40%. У цьому співвідношенні стабільність бондов забезпечить вам надійну пенсію, а фонди акцій принесуть максимальний прибуток.
Ця сторінка розкриває можливості, які є в Пайових Інвестиційних Фондах, що дозволяє заробляти більше грошей. При цьому ці можливості вимагають діяльної участі інвестора (тобто власника грошей).
Багато компаній, що управляють, пропонують цілий набір - лінійку Пайових Інвестиційних Фондів. Це робиться для того, щоб привернути максимальну кількість інвесторів. Іншою дуже важливою метою є перенесення відповідальності за роботу фондів на самих інвесторів. От як це робиться: Практично при будь-якому розкладі на ринку будуть виграшні галузі або області фінансів. Наприклад, при загальному падінні ринку акції золотодобувних компаній цілком можуть рости із-за різкого зростання цін на золото. На худий кінець завжди залишається фонд облігацій, який як мінімум може “не відмітити” падіння, а як максимум навіть принесе невеликий дохід. Таким чином керівники можуть констатувати, що вкладення туди-то були вигідніші, і пояснювати інвесторам: ось бачите, якби Ви вклалися до такого-то фонду, ви б точно запрацювали.
Є інший механізм: У деяких Компаніях, що Управляють, можна безкоштовно переходити з одного відкритого фонду в іншій. Скажімо, якщо ситуація на ринку погана - те можна перейти з фонду акцій до фонду облігацій, а якщо хороша - навпаки. Для тих, у кого є стратегія дій на ринку це реально дуже вигідна можливість. Можна, витрачаючи 5-10 хвилин в день на аналіз ситуації, легко міняти свою позицію і отримувати додаткові прибутки. А ось для всіх інших така можливість насправді ілюзорна.
Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) і Загальний фонд банківського управління (ОФБУ) - вельми зручні інструменти вкладення засобів для непрофесійного приватного інвестора.
ПІФ
ПІФ - це форма колективного інвестування. Фонд створюється із засобів багатьох вкладників і передається в довірче управління компанії, що управляє. Власниками майна ПІФ є власники інвестиційних паїв (пайовики). Майно належить їм на праві загальної пайової власності. Пай можна купувати, продавати, закладати, дарувати і передавати по спадку.
Обов’язки сторін:
- Володіють активами Піфа пайовики.
- Управляє активами Піфа компанія, що управляє (УК).
- Аналізує ринок, складає портфель інвестицій Піфа аналітик (зазвичай службовець УК).
- Купує і продає цінні папери на біржі за дорученням компанії, що управляє, брокер (зазвичай службовець УК)
- Зберігає активи Піфа спецдепозитарій.
- Реєструє і веде облік паїв реєстратор, чию роль часто виконує спецдепозитарій.
- Перевіряє правильність ведення обліку і звітності компанії, що управляє, аудитор
- Контролюють всіх учасників схеми державний орган Федеральна служба по фінансових ринках.
- Крім того, законодавчо закріплений взаємний контроль учасників роботи Піфа.
Плюси:
1. Піфи дозволяють уникнути зайвих ризиків, властивих інвестуванню в ринкові інструменти; облігації, акції, валюту. Керівник може купити багато різних цінних паперів, так, щоб зниження вартості одних відшкодовувалося зростанням вартості інших. Одній людині знадобилося б декілька сотень тисяч доларів, щоб створити такий набір цінних паперів (його називають “портфелем цінних паперів” або “інвестиційним портфелем”). При цьому частка засобів пайовика в пайовому фонді буде розподілена по всьому набору цінних паперів, який придбає компанія, що управляє.
2. У Піфи можна вкладати зовсім невеликі суми: як правило, від 1 тисячі рублів.
3. Пай відкритого пайового фонду можна продати у будь-який момент. Згідно із законом керівник зобов’язаний купити пай за поточною вартістю, тому ситуація, коли клієнтові відмовляють у виплаті грошей, неможлива.
4. Професійне управління об’єднаними засобами інвесторів здійснюється із залученням висококваліфікованих фахівців. Вони аналізують ситуацію на ринку цінних паперів і вирішують, які папери в даний момент варто купити, а які - продати.
5. Компанія, що управляє, не може розпоряджатися засобами пайовиків безконтрольно і довільно. Розпорядження майном пайовика знаходиться під контролем спеціалізованого депозитарію, який повинен дати свою згоду на будь-яку операцію із засобами пайовиків.
Мінуси: компанія, що управляє, не дає ніяких гарантій прибутковості. Тобто, при украй несприятливій кон’юнктурі ринків існує вірогідність, що вартість вашого паю зменшиться.
Звернете увагу: пайові фонди, відповідно до вимог законодавства, щодня розкривають інформацію про вартість своїх активів і паю - ця інформація широко доступна через щоденні газети, а також Інтернет. Щокварталу публікуються дані по складу і структурі інвестиційного портфеля Піфов. Багато компаній, що управляють, добровільно розкривають цю інформацію на своїх сайтах. Докладна інформація про Піфах також розміщена на сайті Національної ліги керівників.
Існує декілька видів пайових інвестиційних фондів.
Їх можна об’єднати в дві групи за наступними ознаками:
1. По структурі інвестиційного портфеля:
1.1 Фонди акцій і змішані фонди, які більше підійдуть тим, хто зацікавлений в нарощуванні своїх активів і готовий при цьому ризикнути ними. Змішані фонди інвестують майно в акції і облігації. У змішаних фондах ризики, як правило, урівноважені, а прибутковість часто виявляється вищою, ніж у фондах з консервативною стратегією.
1.2 Фонди облігацій, які передбачають вкладення майна фонду в облігації, забезпечуючи стабільний, безризиковий, але не чималий дохід (для консервативних інвесторів).
1.3 Індексний ПІФ копіює який-небудь індекс, тобто УК не ухвалює самостійних рішень при виборі цінних паперів
1.4 Портфель галузевого або секторного Піфа складається з цінних паперів певного сектора економіки.
2. По термінах придбання і погашення паїв:
2.1 Паї відкритих фондів можуть отримуватися і погашатися у будь-який час.
2.2 Паї інтервального Піфа можна купувати, обмінювати і гасити тільки в певні фіксовані проміжки часу кілька разів в рік.
2.3 Закриті фонди, як правило, створюються під певні проекти, паї можуть погашатися у разі ухвалення відповідного рішення на загальних зборах пайовиків, або при реалізації проекту.
Звернете увагу: багато компаній, що управляють, пропонують інвесторам можливість переказувати кошти (повністю або частково) з одного фонду в іншій.
Відповіді на актуальні питання:
Як вибрати ПІФ?
Перш ніж вкласти свої засоби до фонду, інвестор повинен визначитися, який ступінь прибутковості і ризику для нього найбільш переважний. Більшість компаній, що управляють, пропонують інвесторам на вибір не менші дві стратегії - консервативну і ризикову. У першому випадку ви погоджуєтеся на високу надійність при прийнятній прибутковості. У другому - на високу прибутковість при підвищених ризиках.
Як визначити вартість паю?
Дізнатися, скільки коштує пай на даний момент, можна подивившись динаміку СЧА (вартість чистих активів), яка розраховується по формулі (СЧА = всі активи - витрати). Якщо чисті активи фонду (активи фонду - це все, чим фонд володіє: гроші, цінні папери, інше майно) ростуть в результаті його успішної діяльності, то росте і вартість одного паю. Якщо зменшуються, то, відповідно, зменшується і вартість паю. Компанії, що управляють, публікують динаміку СЧА щодня. Вартість чистих активів, розділена на кількість паїв, і є вартість одного паю.
Як погашаються паї?
Термін видачі інвестиційних паїв складає не більше трьох днів з дня надходження на рахунок Піфа потрібної суми. Продаж частки Піфа, яка належить інвесторові, називається погашенням паїв. Якщо чоловік погасив свій пай відкритого фонду, то гроші за операцію йому повинні віддати не пізніше чим через 15 днів після продажу цінних паперів. А виплата грошової компенсації після продажу інвестиційного паю інтервального фонду здійснюється не пізніше 15 днів з дня закінчення терміну ухвалення заявок на погашення.
Які витрати доведеться нести пайовикові?
За свої послуги компанія, що управляє, і її агент беруть винагороду і знижки. Розмір знижок і надбавок визначається Правилами довірчого управління пайовим інвестиційним фондом. Врахуйте, що залежно від того, де отримуються і погашаються паї - в пункті прийому заявок компанії, що управляє, або в пункті прийому заявок агента, можуть бути передбачені різні розміри знижок і надбавок.
При покупці ви заплатите:
1. надбавку 0-1,5% - збільшення ціни паю при покупці. Максимальний розмір надбавки не може складати більше 1,5 відсотка розрахункової вартості інвестиційного паю. Відсоток тим менше, чим сума, що більше вкладається. У багатьох Піфов цієї надбавки немає.
2. комісію банку за переказ коштів з банківського рахунку пайовика на рахунок Піфа (0,5-1%). Ця комісія не стягується, якщо пайовик вносить гроші готівкою через касу УК.
За обслуговування (знімається за рік):
1. винагорода компанії, що управляє, - 3-3,5%;
2. винагорода депозитарію, реєстраторові, аудиторові, інші витрати, оплачувані за рахунок засобів Піфа в сумі до 1%;
При обміні паїв: прибутковий податок.
При погашенні паїв:
1. знижка при погашенні (0-3%) - зменшення ціни паю. Максимальний розмір знижки не може складати більше 3 відсотків розрахункової вартості інвестиційного паю. Відсоток тим менше, чим довше за засіб пайовика знаходилися в Піфе. У багатьох Піфов цієї знижки немає.
2. прибутковий податок - 13% з доходу фізичної особи (дохід - різниця між ціною продажу паїв і ціною покупки паїв). При погашенні паїв компанія, що управляє, є податковим агентом, тобто сама налічує податок і сама перераховує в податкові органи.
ОФБУ
ОФБУ - це розширена форма довірчого управління майном засновника управління, що виражається в об’єднанні майна декількох засновників з метою ефективнішого управління їм довірчим керівником - кредитною організацією, ОФБУ, що зареєструвала.
Засновник управління (клієнт, вкладник) у будь-якому випадку укладає з довірчим керівником договір довірчого управління (Загальні умови створення і довірчого управління майном). При цьому довірчий керівник ОФБУ здійснює пайовий облік, який дозволяє виділити у будь-який момент часу ту частину загального майна, що постійно приростає в процесі довірчого управління, яке належить кожному засновникові окремо із забезпеченням абсолютно однакових прав всім засновникам. По припиненню договору довірчого управління довірчий керівник передає засновникові управління частину загального майна, відповідно його частці, в порядку і формі певними умовами договору довірчого управління.
Об’єкти довірчого управління і їх оцінка
Для довірчого керівника ОФБУ об’єктом довірчого управління можуть бути:
- грошові кошти у валюті Російської Федерації і в іноземній валюті
- цінні папери
- природні коштовні камені і дорогоцінні метали
- похідні фінансові інструменти, що належать резидентам Російської Федерації на правах власності.
Майно передається при укладенні договору довірчого управління (може бути у формі договору приєднання) на основі загальних умов створення і довірчого управління майном ОФБУ в порядку визначеному цивільним законодавством. Порядок оцінки майна визначається умовами договору і на суму внесеного майна довірчий керівник видає сертифікат пайової участі, який цінним папером не є. При припиненні договору довірчого управління майно передається засновникові в порядку і формах передбачених договором довірчого управління.
Інвестиційна декларація
Для ОФБУ вимоги до інвестиційної політики полягають всього в одному положенні, по якому ОФБУ не може вкладати більше 15% своїх активів в цінні папери одного емітента або групи емітентів, зв’язаних між собою відносинами майнового контролю або письмовою угодою. Це обмеження не розповсюджується на державні цінні папери. У довірчого керівника є право формувати інвестиційну політику (виражену в інвестиційній декларації) якомога більш відповідну економічній погоді і право довести засновникові довірчого управління, що при певному рівні ризику його інвестиційна політика для даного ОФБУ буде найбільш прибутковою. Довірчий керівник не може змінити інвестиційну декларацію (як і загальні умови) без письмової згоди на те всіх засновників довірчого управління даного ОФБУ. Це є реалізованим правом вимагати від довірчого керівника належного управління загальним майном.
Доходи і їх виплата
Доходи, за вирахуванням винагороди, що належить довірчому керівникові, і компенсації витрат довірчого керівника на управління ОФБУ, діляться пропорційно довше кожного засновника довірчого управління в майні ОФБУ. Підрозділ кредитної організації, провідний довірчі операції, складає довідку - відомість про доходи, вигодопріобретателям (за підписом керівника ОФБУ), що належать, на підставі якої здійснюється виплата доходів.
Виплата доходів:
Доходи, отримані довірчим керівником за договором довірчого управління, можуть перераховуватися засновникові довірчого управління (або вигодопріобретателю - у разі укладення вказаного договору на користь третьої особи) в декількох формах:
- у формі сплати накопичених відсотків на частку у складі ОФБУ;
- у формі приєднання накопичених відсотків на частку у складі ОФБУ до цієї частки у складі ОФБУ;
- у формі повернення що належить довірителеві частки у складі ОФБУ на момент повернення, розрахованою як пропорційна частина суми активів ОФБУ по балансу ОФБУ за вирахуванням винагороди довірчого керівника.
Умови реєстрації і діяльності ОФБУ:
Довірчий керівник ОФБУ - кредитна організація, що створена і функціонує відповідно до вимог поточного законодавства РФ і задовольняє на момент реєстрації ОФБУ наступним умовам:
- з моменту державної реєстрації пройшло не менше одного року;
- розмір власних засобів (капіталу) повинен складати не меншого 100 млн. рублів;
- на шість останніх звітних дат перед датою ухвалення рішення про створення ОФБУ повинна бути віднесена до I категорії по фінансовому стану (”Фінансово стабільні банки”), визначуваної територіальною установою Банку Росії.
Звернете увагу:
1. Кредитна організація, окрім ліцензії Банку Росії, повинна мати ліцензію професійного учасника ринку цінних паперів, що дає право здійснення діяльності по довірчому управлінню цінними паперами, у випадку, якщо об’єктом довірчого управління будуть цінні папери, здійснення довірчого управління якими вимагає отримання вказаної ліцензії відповідно до федеральних законів.
2. Якщо кредитна організація створюватиме ОФБУ, до складу якого входитимуть валютні цінності (іноземна валюта, цінні папери, виражені в іноземній валюті, дорогоцінні метали і природні коштовні камені), тоді вона повинна мати відповідну ліцензію Банку Росії, що дає право на здійснення операцій з іноземною валютою і / або дорогоцінними металами.
Регулюючу функцію відносно ОФБУ здійснює Банк Росії відповідно до нормативних правових актів Російської Федерації.
Контроль і нагляд за діяльністю довірчого керівника ОФБУ здійснює Департамент контролю за діяльністю кредитних організацій на фінансових ринках Банку Росії через Територіальне управління Банку Росії (ТУ Банка Росії) відповідно до нормативних правових актів Російської Федерації і нормативних правових актів Банку Росії.
Облік операцій з майном ОФБУ відповідно до нормативних актів Банку Росії здійснює довірчий керівник (кредитна організація) з використанням рахунків довірчого управління, тобто по позабалансовому обліку, що не відноситься до обліку майна кредитної організації.
Аналітичний облік пайових внесків в ОФБУ ведеться довірчим керівникам (кредитною організацією) по особових рахунках засновників довірчого управління (якийсь аналог реєстру власників пайових інвестиційних фондів для ПІФ).
Для проведення розрахунків в рублях по довірчому управлінню довірчий керівник відкриває в установі Банку Росії окремий особовий рахунок балансового рахунку “Фінансові організації”. Вказаний рахунок відкривається довірчим керівникам по місцю відкриття свого кореспондентського (субкореспондентського) рахунку. Для проведення довірчим керівником розрахунків по довірчому управлінню в іноземній валюті рахівниць відкривається в інших уповноважених банках.
Як ви вважаєте за краще зберігати свої заощадження? У валюті, на банківських рахунках, а може бути, вкладати їх в дорогоцінні метали? У світовій практиці одним з найбільш популярних способів розпорядження вільними грошовими коштами є покупка цінних паперів. У Росії подібні інвестиції також стають все більш привабливими. Проте непро-фессионалам самостійно працювати на фондовому ринку досить складно і ризиковано. Набагато простіше придбати частку в пайовому інвестиційному фонді, де вашими засобами управлятимуть фахівці. Головне - правильно вибрати фонд, тим більше що для подібного вибору сьогодні на ринку немало можливостей.
Як працюють пайові фонди
Пайовий інвестиційний фонд об’єднує грошові кошти безлічі дрібних вкладників і потім як крупний інвестор здійснює операції на фондовому ринку. Завдяки цьому прибутковість вкладень приватних інвесторів стає зіставною з прибутковістю від операцій професійних учасників торгів. Засобами пайовиків, які складають фонд, розпоряджається (тобто використовує їх як капітал для операцій на фондовому ринку) компанія Піфа, що управляє, - юридична особа, що має ліцензію ФКЦБ Росії на довірче управління. Компанія, що управляє, може управляти як одним, так і декількома пайовими фондами1.
В управлінні фондом беруть участь ще три незалежні організації: аудиторська компанія , спеціалізований реєстратор і депозитарій . Аудиторська компанія щорічно проводить аудит діяльності фонду. Компанія-реєстратор реєструє всі операції з паями фонду і веде особові рахунки його учасників. У депозитарії зберігаються всі цінні папери, придбані за рахунок засобів Піфа. Все це забезпечує надійність роботи Піфа.
Від імені компанії, що управляє, можуть діяти і агенти (зазвичай в їх ролі виступають інвестиційні компанії), які також купують і продають паї фонду.
Для того, щоб стати учасником пайового інвестиційного фонду, тобто купити пай, необхідно звернутися в компанію, що управляє, або до агента, подати заявку на придбання паїв і перерахувати гроші на рахунок фонду. При цьому вкладник стає власником інвестиційного паю - іменного цінного паперу, що засвідчує право власності в пайовому фонді і існує в бездокументному вигляді. При цьому інвестор отримує виписку з реєстру учасників фонду, в якій вказана кількість придбаних паїв. Виписка дає вкладникові право на продаж паїв компанії, що управляє, а також на обмін їх на паї іншого фонду тієї ж компанії, що управляє (якщо це передбачено правилами фонду).
При ефективній діяльності фонду і сприятливій кон’юнктурі ринку з часом вартість паю збільшується, внаслідок чого його можна продати за вищою ціною. Ця різниця і складає ваш доход2. З іншого боку, якщо фонд працює неефективно, то вартість паю зменшується, а ви опиняєтеся в збитку. Саме тому так важливо правильно вибрати ПІФ.
Як вибрати ПІФ
Вибір по ступеню відвертості
Залежно від типа організації Піфи діляться на закриті, інтервальні і відкриті .
Стати учасником закритого Піфа можна лише у момент його формування, а вийти - тільки після закінчення роботи фонду. При цьому договір довірчого управління повинен бути поміщений не менше чим на рік. Оскільки закриті пайові фондів в Росії дуже мало, в цій статті вони не розглядаються.
Стати учасником інтервального фонду , як і вийти з нього, можна тільки в певний період, який встановлює сам фонд. Більшість інтервальних фондів на покупку-продаж паїв відводять два тижні в квартал, проте вони не мають права здійснювати подібні операції рідше одного разу на рік.
Відкритий ПІФ за бажанням учасника викупляє і продає паї в будь-який день.
Основною перевагою інтервальних фондів в порівнянні з відкритими є їх велика прибутковість. Це пояснюється тим, що оскільки компанії інтервального Піфа, що управляє, не загрожує раптовий викуп паїв (відкриті ж Піфи вимушені резервувати значну суму на випадок подібного викупу), вона може здійснювати довгострокові інвестиції, які, як правило, приносять більший дохід. Проте ця перевага має і зворотну сторону: оскільки паї інтервальних Піфов не можна продати у будь-який момент, вони менш ліквідні, ніж паї відкритих фондів.
Вибір за показниками ефективності роботи
Загальними показниками якості і стабільності роботи для будь-яких пайових інвестиційних фондів є динаміка вартості чистих активів і динаміка вартості паю за певний період (як правило, місяць, квартал, полгода або рік). Дані про зміну вартості чистих активів і паю зазвичай публікуються на сайтах фондів, а також в звітах про роботу, які фонди зобов’язані регулярно представляти пайовикам.
Довідка
Вартість чистих активів визначається як різниця між сумою цінних паперів, грошових коштів, депозитів, дебіторської заборгованості і нерухомого майна фонду (тільки для інтервальних фондів) і його кредиторською заборгованістю і резервами. Для відкритих фондів цей показник розраховується щодня, а для інтервальних - за день до початку прийому заявок на покупку або продаж паев4.
Вартість одного паю визначається шляхом ділення вартості чистих активів на загальну кількість проданих паїв.
Зростання або зменшення вартості чистих активів може указувати відповідно на зростання або зменшення числа учасників (пайовиків) фонду. Відтік пайовиків є тривожним сигналом, а збільшення їх числа свідчить про те, що фонд користується популярністю. У свою чергу зміна вартості паю говорить про якість управління засобами фонду: при хорошому управлінні вартість паю винна стабільно рости.
При виборі фонду слід враховувати ще два параметри - розмір плати за послуги Піфа і мінімальний розмір внеску. У більшості Піфов мінімальний внесок може складати зовсім незначну суму - від 200 крб., але є і такі, в яких приймаються суми тільки від 10 тис. дол. США (див. таблицю на нашому сайті www.fd.ru. - Прімеч. редакції).
Плата за послуги фонду стягується при покупці і продажі паїв і залежить від суми внеску і періоду, протягом якого ви були клієнтом фонду. Так, при покупці паїв на суму меншого певного розміру (декілька сотень тисяч рублів) ви заплатите фонду так звану надбавку в розмірі до 1,5% від суми покупки. При продажі паїв через нетривалий термін фонд також візьме з вас до 3% від їх загальної вартості (так звана знижка). Таким чином Піфи, з одного боку, відшкодовують свої витрати по обробці транзакцій, а з іншої - страхуються від втрати ліквідності і стимулюють вкладників тримати засоби у фонді протягом тривалого часу. Крім того, ПІФ бере зі всіх учасників плату за довірче управління в розмірі від 0,5 до 6% від суми внеску в рік.
Вибір за типом інвестиційної стратегії
Найбільш важливим чинником, який робить безпосередній вплив на ризиковану і прибутковість ваших вкладень, є вид цінних паперів, переважаючий в активах фонду. По об’єктах інвестування Піфи можуть бути облігаційними, корпоративними і змішаними.
Облігаційний фонд. Основну частку активів облігаційних фондів, як правило, складають облігації федеральної позики (ОФЗ), боргові зобов’язання суб’єктів Російської Федерації, а також облігації зовнішньої державної валютної позики (ОВГВЗ), і лише невелика частина представлена корпоративними облігаціями. Прибутковість облігаційних фондів, як правило, нижче за прибутковість корпоративних і змішаних. Проте отримуваний дохід по суті є гарантованим завдяки високій надійності державних цінних паперів. При оцінці якості управління облігаційним фондом в першу чергу потрібно порівнювати темпи зростання вартості паю з темпами інфляції або зростанням курсу долара за той же період: темпи зростання вартості паю повинні випереджати темпи зростання інфляції і курсу долара США.
Корпоративний фонд . Засоби корпоративних фондів інвестуються в акції найбільш перспективних компаній. В даний момент основну частку в активах цих фондів займають акції нафтогазової галузі, меншу - енергетичного, телекомунікаційного і гірничо-металургійного секторів. Паї корпоративних інвестиційних фондів є потенційно більш прибутковими, але в той же час ризикованішими, ніж паї облігаційних фондів, оскільки їх ціна безпосередньо залежить від ситуації на фондовому ринку. Тому для об’єктивної оцінки якості управління таким фондом приріст вартості паю корпоративного фонду слід порівнювати з рівнем зміни індексу РТС: темпи зростання ціни паю повинні бути аналогічні або навіть перевищувати темп зростання індексу РТС.
Змішаний (збалансований) фонд . Оскільки змішані фонди об’єднують основні характеристики облігаційних і корпоративних фондів, то і оцінка якості і стабільності їх діяльності повинна враховувати особливості інвестування обох видів фондів.
Прибутковість змішаних фондів, як правило, вище за прибутковість фондів облігацій, але в той же час вони чутливіші до коливань ринку. Структуру активів змішаних фондів в цілому складно охарактеризувати, оскільки питома вага того або іншого об’єкту інвестування визначається виходячи з інвестиційної стратегії компанії, що управляє. Можна тільки відзначити, що інвестиційні переваги зазвичай віддаються корпоративним облігаціям і акціям нафтогазового сектора.
При оцінці якості управління такими фондами слід порівнювати темпи зростання вартості паю змішаного фонду з темпами зростання інфляції, курсу долара США і індексу РТС.
Остаточний вибір за вами
Отже, при виборі Піфа необхідно визначити, чи готові ви ризикувати своїми грошима ради отримання максимально можливого доходу або для вас важливіше стабільний прибуток. У першому випадку, поза сумнівом, переважно вкладати засоби до корпоративних інвестиційних фондів, в другому - в облігаційні або змішані. Якщо ви готові вкласти значну суму, то, по-перше, має сенс вибрати декілька фондів, що відрізняються об’єктами інвестування і типами організації діяльності. По-друге, краще вкладати не всю суму відразу, а по частинах, з інтервалами в декілька місяців, це дозволить значно мінімізувати інвестиційні ризики. Важливу роль при виборі грає і ліквідність паю. Якщо засоби, що вкладаються, можуть раптово потрібно в майбутньому, то варто зупинитися на відкритому Піфе.
На закінчення відзначимо, що доцільно всесторонньо оцінити діяльність вибраного фонду: вартість чистих активів, паю, а також баланс продажів/викупів потрібно порівнювати не тільки в динаміці за різні періоди, але і з аналогічними показниками інших Піфов того ж типу. Крім того, потрібно порівняти темпи зростання вартості паю з темпами зростання інфляції, курсу долара США і індексу РТС. Нарешті, для покупки, як і для продажу, паїв Піфа слід враховувати стан економіки, оскільки найбільш вигідними і менш ризикованими є інвестиції, зроблені в період загального економічного підйому.